- 2026-07-06 14:41:28
Meta(META.US)合规压力陡增！印度一周连发两份警示函，直指WhatsApp、Instagram
智通财经APP获悉，Meta Platforms(META.US)旗下三大平台中的两家——WhatsApp和Instagram在一周之内接连收到印度政府的警告通知，凸显这家美国社交媒体巨头在这一关键市场面临的监管风险正持续攀升。据报道，印度电子和信息技术部于周六向Meta发出“严厉警告”，原因是其 Instagram 付费广告中存在儿童性剥削与虐待类不良内容(CSEAM)。报告称，印度政府已指示Instagram“立即停用所有宣传儿童虐待的广告和内容”，并要求 Meta 在七天内做出详细解释。上周五公布的一项调查揭露 Instagram在印度投放付费广告宣传儿童性虐待内容，随后监管机构向 Meta 发出了警告。Meta发言人在一封电子邮件中表示，Meta对儿童虐待相关内容采取“零容忍政策”。该公司还补充道：“我们正利用人工智能技术主动检测违规内容和用户，但我们始终与隐藏在我们35亿用户之中、试图逃避检测的犯罪分子作斗争。”今年早些时候，欧盟委员会认定这家社交媒体巨头违反了欧盟法律，未能阻止13岁以下儿童访问其平台。尽管Meta对初步调查结果表示异议，但如果调查结果最终得到确认，该公司可能面临高达其全球年营收6%的罚款。这家美国企业目前在印度暂无即刻被罚的风险，但在其最大的市场遭遇了严厉的监管审查。根据Statista的数据，截至 2025 年，印度拥有Instagram最大的用户群体，用户超过4.8亿，是美国用户的两倍多。此外，印度还拥有超过4亿的Facebook用户，为全球单一国家最高。Counterpoint Research 研究副总裁尼尔·沙阿表示，这给 Meta 敲响了警钟，要求其加强对平台的合规和管控，因为印度政府正积极“收紧对这些大型数字平台的监管”。Meta 旗下的即时通讯应用WhatsApp在印度拥有超过50万用户。上周，该平台也因推出用户名功能而收到警告。印度政府声称该功能可能会增加网络犯罪事件，并已责令该平台暂停相关计划。Meta为引入用户名辩护，称其是一项“重要的隐私功能”，旨在帮助人们保持联系，同时不泄露电话号码。Verisk Maplecroft亚洲研究主管Reema Bhattacharya表示：“与其说印度监管环境充满敌意，不如说监管要求更为严苛。” 她补充，鉴于印度作为关键数字市场的地位，各大企业应当做好心理准备，监管机构会持续深度介入网络安全、数据治理等各类相关议题。
- 2026-07-06 14:40:26
制造工艺“卡脖子”！英伟达(NVDA.US)下一代AI机架系统Kyber或跳票至2028年
智通财经APP获悉，据研究机构SemiAnalysis称，由于制造工艺问题，英伟达(NVDA.US)下一代人工智能(AI)机架系统Kyber可能推迟至2028年推出。这是英伟达近期一系列产品延期消息中的最新一例，也引发了市场对这家AI巨头产品路线图的进一步关注。据悉，Kyber NVL144是一种服务器机柜，可将144颗英伟达最强大的芯片集成于单一系统中，使它们能够协同工作，如同一台超大型计算机，为AI企业训练和运行最先进模型提供所需的算力。该架构采用垂直而非水平方式安装图形处理器(GPU)计算托盘，以提高芯片集成密度并降低延迟，原计划于2027年随Vera Rubin Ultra——英伟达下一代机架级系统——一同推出。SemiAnalysis周一发布报告称，此次延期源于系统核心电路板制造难度过高。该机构表示：“由于PCB中板(PCB midplane)在制造工艺方面仍面临巨大挑战，Kyber NVL144机架架构已推迟至2028年。”资料显示，SemiAnalysis所指的PCB中板也被英伟达官方称为"正交背板"(Orthogonal Backplane)，其作用是实现计算托盘与交换托盘之间的90°垂直互联——计算托盘垂直插入，通过这块中板与后部交换托盘实现板对板直连，彻底消除传统线缆丛林。这块板子的制造难度极高。据上述技术分析，该背板采用M9级覆铜板+石英布(Q布)+PTFE混合材料，层数达78层(由3块26层板压合而成)，线宽线距≤25μm，以满足448G+ SerDes速率下的超高速信号完整性要求。之所以需要这块PCB中板，原因在于Rubin Ultra NVL144机架需在单域内连接144颗GPU，若沿用铜缆方案，需要超过2万根线缆，重量增加30%以上且信号衰减严重。因此，PCB中板是在当前技术条件下少有的可行方案。与此同时，SemiAnalysis指出，英伟达原有的备用方案——NVL72x2背靠背机架架构——也已被取消。该方案的设计思路是将两个Oberon机架背靠背放置，通过纯铜NVLink扩展规模域，以此绕开Kyber中板的制造难题并实现相近算力。这一方案被取消的原因在于云计算客户认为这一设计过于笨重、运营成本过高。该机构表示：“由于云服务提供商(CSP)和超大规模云厂商(Hyperscalers)对其奇特设计以及沉重的运营负担提出强烈反对，该方案目前已被取消。”此外，SemiAnalysis还表示，NVL576——通过CPO(共封装光学)连接8个Oberon机架的更大规模系统——也很可能延期推出，或者仅进行小规模量产。CPO是英伟达在Rubin Ultra阶段首次引入规模扩展网络的光学互联技术。据SemiAnalysis此前于2026年3月发布的研报，NVL576的设计方案是，机架内部保持铜缆扩展，机架之间通过CPO连接NVSwitch，形成两层全互联网络。但CPO本身的量产成熟度仍是变量。SemiAnalysis在研报中明确指出，CPO NVSwitch要到Feynman一代才会正式就绪。对于英伟达这一系列产品延期，SemiAnalysis认为，这意味着英伟达“目前尚未拥有一套经过验证的方案，能够进一步扩大Rubin Ultra系统的集群规模”。该机构预计，这可能会为AMD(AMD.US)以及谷歌(GOOGL.US)带来难得的技术突破机会。这两家公司自主研发的AI芯片目前已经从多家顶级AI实验室获得订单。不过，该机构同时预计，英伟达2027财年下半年数据中心计算业务收入将比华尔街普遍预期高出20%。
- 2026-07-06 14:15:49
EQT能源(EQT.US)拟以约4.75亿澳元收购澳大利亚智能停车科技企业Orikan 亚太中型市场布局再下一城
智通财经APP获悉，瑞典私募股权巨头EQT能源(EQT.US)已就收购澳大利亚Orikan达成协议，称此举将助力这家智能停车技术企业加大创新投入、夯实业务基础并拓展相邻市场。EQT于周一发布声明称，本次投资为其私募资本亚洲团队旗下聚焦亚太中型市场的MMG基金策略组成部分，该基金近期还投资了PropertyMe及日本Mamezo等项目。财务条款未予披露。EQT私募资本亚洲区联席主管Nicholas Macksey在声明中表示：“Orikan是我们长期跟踪的企业，高度契合EQT在亚洲中型市场的投资策略。我们看好其增长潜力，并将助力公司实现更大发展。”该交易尚需满足惯常交割条件及监管批准。据《澳大利亚金融评论》早前援引知情人士报道，EQT将以约4.75亿澳元(合3.3亿美元)的价格从Five V Capital Pty手中收购Orikan。多位基金出资人透露，这笔交易将为Five V Capital实现至少三倍本金回报。德意志银行(Deutsche Bank)与Gilbert + Tobin律所担任Five V的交易顾问，EQT的法务合作方为史密夫斐尔律师事务所(Herbert Smith Freehills)。值得一提的是，Five V于2022年底收购了澳大利亚停车科技公司DCA Cities 69%的股权，随后与新西兰Global Parking Solutions(GPS)整合，打造一体化停车技术平台，合并后于2025年正式更名为Orikan。短短数年内完成从整合到溢价退出的价值创造，堪称中型市场并购基金的典型案例。总部位于墨尔本的Orikan为停车管理运营方提供软件、硬件、支付及数据服务，客户涵盖澳大利亚、新西兰及北美地区的政府与私营部门，包括高校、机场、医院及体育场馆等。Orikan的产品矩阵覆盖停车管理全链条，包括现场执法应用(PinForce)、车牌识别系统(LPRx)、车位传感器(Sentinel)、违章生命周期管理工具(IMaaS)，以及停车计费终端、预约系统、订阅停车系统和移动端支付应用等。公司近年来持续扩张，先后收购了总部位于墨尔本、业务覆盖美国的停车科技公司UbiPark，加速拓展英美市场。EQT私募资本亚洲董事总经理Jacob Van der Wiel指出：“Orikan兼具业内领先的自有技术与全面的运营支持服务，这种独特组合形成了高度差异化优势，并赢得了客户的长期信赖。”另悉，总部位于悉尼的资管公司Perpetual Ltd.上周已拒绝由EQT间接控制的Windflower Pte发起的收购要约。
- 2026-07-06 14:15:36
芝商所(CME.US)将于7月27日推出单一股票期货 覆盖超50只头部美股标的
智通财经APP获悉，全球最大衍生品交易所芝商所(CME.US)近日发布公告称，将于7月27日推出覆盖超过50只美国头部股票的单一股票期货，目前待监管审查程序及流程。新上市产品将覆盖55个标准期货合约和22个微型期货合约品种，为市场参与者管理股票敞口提供更多灵活性。芝商所股票、外汇及另类产品全球负责人Tim McCourt表示，客户希望提升管理股价风险的精细度，同时受益于集中交易市场带来的资本效率。新产品可简化对流动性最强的美国个股的投资渠道，支持交易者在宽基市场指数对冲与精准个股敞口配置之间轻松转换。本次推出的单一股票期货采用双轨合约设计，以满足不同规模投资者的需求。55只标准合约面向大型机构投资者，22只微型合约则降低了零售及中小投资者的参与门槛，两类合约均将在芝商所规则框架下挂牌交易。从标的覆盖来看，首批产品聚焦美国市值最大、流动性最强的科技及成长型股票，涵盖谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、Meta(META.US)、英伟达(NVDA.US)及SpaceX(SPCX.US)。机构投资者和零售投资者对股票衍生品的需求皆在持续增长。2026年，芝商所相关产品交易量和平仓合约量均创下新高，包括：期货及期权产品的日均交易量为860万份合约，平均未平仓合约量为1170万份;期货产品的日均交易量为720万份合约，同比增长12%;平均未平仓合约量为540万份，创下纪录高位。
- 2026-07-06 11:02:40
英伟达(NVDA.US)失宠？日本自动驾驶新星Turing转投AMD(AMD.US)怀抱，获注资并采用AMD GPU
智通财经APP获悉，自动驾驶技术开发商Turing Inc.近日宣布，AMD(AMD.US)旗下投资机构AMD Ventures已加入其投资者阵营，并开始在其系统中采用AMD的AI加速器。这家成立五年的日本初创企业正在持续拓展技术能力，为商业化落地做准备。公司高管在接受采访时透露，自创立以来，Turing一直依赖英伟达(NVDA.US)的硬件进行AI训练与推理，而目前已有约10%的AI训练任务转移至AMD的图形处理单元(GPU)上执行。AMD总部位于美国加州圣克拉拉，与英伟达仅咫尺之遥。高管们表示，采用AMD芯片不仅有助于供应链多元化，也显著降低了成本。Turing首席财务官Masato Morishima表示：“我们在技术上已经取得了显著进展，未来可以向潜在汽车合作伙伴展示的成果还有很多。接下来，我们需要更加聚焦于商业化层面的推进。”该公司计划最早于2028年面向消费市场及无人驾驶出租车领域推出其软件方案。此次选择AMD GPU，正是为了在资本密集型的自动驾驶赛道上确保价格竞争优势。值得注意的是，日产汽车(NSANY.US)、英国AI初创公司Wayve Technologies与优步(UBER.US)已达成合作，计划于今年年底在东京启动自动驾驶出租车试点项目，这将成为Turing在日本本土市场的主要竞争对手。Turing已于去年在东京郊区完成了一次30分钟的测试驾驶，并将该测试扩展到日本多个交通更为拥堵的区域。公司高管认为，虽然入市时间相对较晚，但鉴于新车型通常遵循三至五年的产品开发周期，这一差距并不会对竞争格局造成实质性影响。Morishima表示：“技术的普及很可能是极其渐进的。我们或许看似起步较晚，但我们有信心以更具成本效益的方式实现目标。”Turing还宣布，已在去年完成的A轮融资基础上，通过股权和债务相结合的方式追加筹集了7900万美元。公司未透露AMD Ventures的具体投资金额。据知情人士透露，此次追加融资后，Turing的估值约为6亿美元。Turing联合创始人兼首席执行官Issei Yamamoto表示：“汽车产业对日本而言至关重要。如果这个行业最终从日本流失，我们将失去重要的出口支柱。而自动驾驶正是未来竞争的关键所在。至少在目前，这一领域最前沿的技术掌握在我们手中——至少在日本是这样。”
- 2026-07-06 07:35:58
美股最大外企IPO重磅来袭：借道纳斯达克吸纳全球增量资金，SK海力士将开启补涨行情？
智通财经APP注意到，本周，SK海力士290亿美元的美国股市上市计划，可能会成为有史以来规模最大的外国公司 IPO ，但这并不仅仅是为了筹集资金，同样也是为了在全球股市最火热的领域——用于人工智能(AI)计算的内存芯片中展开竞争。多年来，这家总部位于韩国的半导体制造商的交易价格一直低于其主要在美国的竞争对手美光科技(MU.US)。在内存芯片以及AI数据中心所用其他设备的制造企业正推动标准普尔500指数表现的当下，利用全球最深厚的股票市场及其对人工智能相关一切事物的狂热，可能会有助于改变这种折价局面。持有美光股票的Synovus Trust Co.高级投资组合经理丹尼尔·摩根表示，“我们正处于对芯片股极端狂热的时代，”“现在是去让美国参与到你的股票中的好时机。”对于大多数美国投资者而言，押注SK海力士一直非常困难，甚至是不可能的。美光今年凭借242%的惊人涨幅成为标准普尔500指数中表现第二好的股票，与美光一样，SK海力士也受益于对高带宽内存(HBM)芯片飙升的需求。但是，直接持有SK海力士在韩国上市的股票意味着必须在美国的非营业时间进行交易。另一个选择是在场外交易市场(OTC)购买未经发行公司赞助的美国存托凭证(Unsponsored ADR)。这些未经赞助的ADR不仅表现不如SK海力士在韩国的股票，而且流动性也受到严重限制，使得交易它们成为一项挑战。SK海力士预计将于7月10日在纳斯达克上市，这应该会改变这一现状并改善该团队落后的估值。这家韩国公司的交易价格是其未来12个月预期收益的6.2倍。在上周股票暴跌14%(创下3月份以来最差表现)后，美光目前的市盈率为7倍，但在就在不久前的6月22日，其市盈率曾超过11倍。SK海力士的股价长期以来一直低于美光科技持有SK海力士股票的松伯格投资管理公司投资组合经理 Di Zhou 表示，“这次发行针对的是目前无法进入韩国股票市场的投资者，”“SK海力士在纳斯达克的上市，为直接、无摩擦地参与AI内存周期中最具吸引力的纯粹标的之一提供了机会。”在过去的12个月中，SK海力士在韩国上市的股票和美光的股票均上涨了约700%，将两家公司的市值都推高至1万亿美元以上。在内存和存储公司中，这种暴涨并非个例。在此期间，闪迪领跑标准普尔500指数，飙升了3,676%，而西部数据上涨了719%，希捷科技控股也跳涨了449%。总体而言，费城半导体指数在过去12个月中上涨了125%，并且刚刚创下了有史以来最好的季度表现。周期好景常在?但投资者正越来越担心这种好景还能持续多久。推动大部分内存需求的技术巨头(包括Alphabet公司和微软公司)正越来越多地转向债务和股权市场来为资本支出提供资金，而在不久前，这些支出还来自它们的现金储备。这些资本支出让内存芯片制造商的利润冲上了云霄。但如果这个水龙头被关掉，整个动态就会发生改变。River Wealth Advisors首席执行官埃德·奥高曼表示，“投资者冒着踏入潜在投机泡沫的风险，”“投资任何像这些股票一样一路上涨的东西，你都必须非常小心。”与此同时，SK海力士的ADR无疑会吸引许多寻求更多途径来押注AI支出最大受益者的美国投资者。“有很多在这个领域没有任何持仓的人，因此它的上市可能会吸引那些尚未买入的人，”持有美光股票的Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人金·福雷斯特表示。由于围绕ADR上市治理的一些差异，她计划放弃参与这次发行，但她预计会有许多同行排队争夺一份份额。据预测，SK海力士2026年的净利润将达到221万亿韩元(1440亿美元)，销售额为355万亿韩元(2310亿美元)，分别比2025年增长415%和265%。美光在其截至8月31日的当前财年中，净利润预计将飙升876%至约830亿美元，销售额将跃升247%至1300亿美元。为了跟上需求，SK海力士正计划斥资数千亿美元在韩国建造两座生产工厂，其竞争对手三星电子也是如此。SK海力士的发行将有助于为这些承诺提供资金。但增加产能也带来了隐忧，即如果需求降温，未来可能会出现潜在的供应过剩。内存行业因其大起大落的周期而臭名昭著。就在三年前，由于需求骤降导致内存芯片价格暴跌，美光和SK海力士都曾遭遇亏损。这次发行的一个明确好处是，它将为SK海力士提供纳入美国股票指数的机会，这将带来追踪这些基准的被动管理型 ETF 的买盘。例如，以股票代码QQQ而闻名的景顺QQQ信托系列，追踪以科技股为主的纳斯达克100指数，拥有4820亿美元的资产。套利机会华尔街的多头们将更深厚的资金池、在常规市场时间内交易股票的能力以及最终加入纳斯达克100指数，视为对该ADR保持乐观的理由。更重要的是，在美国上市将吸引寻求利用纳斯达克上市ADR与首尔上市股票之间估值差异所带来的套利机会的对冲基金进行交易——这一策略曾在阿里巴巴和台积电先前的发行中被采用。台湾半导体ADR的交易价格高于本地股票“由于跨市场结构的存在，这两者之间可能会产生溢价和折价，”持有美光股票的KraneShares首席投资官布伦丹·埃亨表示，“这将吸引套利玩家并增强股票的流动性。”目前尚不清楚投资者是否可以自由地将SK海力士的ADR兑换为韩国股票，这一特征可能会决定价格差异是否会持续存在，以及套利者将如何构建他们的交易。完全可兑换将允许投资者交换这两种证券并使价格保持密切一致，而限制措施可能会让美国上市的股票持续享有溢价。这种动态正在台积电身上上演，根据数据，过去一年中，其ADR较本地价格的平均溢价超过21%，目前在13%左右。或许最重要的是，投资者将把注意力集中在SK海力士缩小与美光估值差距的能力上。这次发行对于美国投资者来说可能很有吸引力，其范围涵盖了旨在增加对处于繁荣股价中的内存股票风险敞口的纯做多投资组合经理，以及专注于IPO和其他类型股票发行的对冲基金。Synovus Trust的摩根通过场外交易的存托凭证持有少量的SK海力士，他对新的ADR感到好奇，但在涉及任何购买时正在采取观望态度。“这将是一个非常热门的标的，”他说，“我们必须让它正式上市交易，然后以此为据进行下一步。”
- 2026-07-04 14:59:55
AI算力军备竞赛狂潮从纽约跨太平洋到广岛 美光(MU.US)日本工厂存储扩产瞄准2028年供给
智通财经APP获悉，美国存储芯片巨头美光科技(MU.US)周六在日本西部工厂的存储芯片产能扩建项目上破土动工，这是一项耗资1.5万亿日元(大约93亿美元)的超级产能扩张工程，旨在生产最先进制程与先进封装体系打造出的HBM/DRAM/NAND存储芯片。美光在日本扩建先进存储产能，对于AI算力投资主题的核心影响并不在于“短期供给宽松”，而是AI算力超级周期已经从英伟达/AMD GPU或者谷歌TPU这类AI芯片单点叙事，全面扩散为HBM以及DRAM、NAND存储芯片、2.5D/3D先进封装、数据中心CPU与光互连系统、半导体原材料与设备、数据中心电力系统等多个AI算力基建环节共同参与的系统性AI资本开支周期。在华尔街金融巨头高盛看来，围绕AI算力链的全球牛市远未完结，市场主线已经从2008年长期以来的“编程/代码驱动的软件轻资产软件估值扩张”升级为“围绕一系列实体资产的AI算力基础设施再定价”。另一金融巨头摩根士丹利表示，AI算力军备竞赛进入系统级扩张阶段，该机构对于2026年美国大型科技巨头们资本开支预期从一年前的4330亿美元大幅上修至8050亿美元，2027年资本开支则有望达到1.1万亿美元较此前预测的9500亿美元再度上调。大摩的最新预期可谓凸显出AI算力基础设施层面的供应链瓶颈已经从“大规模购买GPU/ASIC”扩展到“力争同时解决数据中心电力设备、液冷散热、数据中心CPU、DRAM/NAND/HBM、光通信/光互连、高性能网络互连、变压器、燃气轮机等整套完整链条的AI数据中心交付流程”。AI算力基建引爆存储军备竞赛! 美光1.5万亿日元扩建广岛大型芯片工厂这家总部位于爱达荷州博伊西的美国存储芯片巨头正在广岛建设该设施，用于生产高带宽内存(HBM)等存储芯片;这类存储芯片组件对英伟达等AI芯片领军者们打造出的数据中心AI算力集群至关重要;美光管理层此前预计大规模批量出货将于2028年夏季前后开始。日本经济产业省已拨款最高5000亿日元补贴，以帮助覆盖成本。与SK海力士以及三星电子定位类似，美光也是向英伟达等AI芯片领军者们供应高带宽内存，即HBM存储系统的最核心供应商。这一举措是这家美国芯片巨头为满足AI算力相关的近乎无止境存储需求而在全球范围扩大产能的重要部分。美光正在博伊西建设两座前沿晶圆厂，并于1月为纽约州锡拉丘兹郊外一个价值高达1000亿美元生产基地举行了破土动工仪式，这是其提高美国本土DRAM/NAND产量承诺的一部分。“美光第一片HBM生产晶圆——用于处于AI训练/推理中心核心地位的存储技术，正是在广岛这里制造出来的，”美光首席执行官Sanjay Mehrotra在中央和地方政府官员出席的仪式上表示。“当美国的大胆精神遇上日本的工匠技艺与顶级原材料、半导体设备供给，你得到的不是妥协。你得到的是世界最佳。”日本工厂扩建将帮助美光提高AI数据中心和自动驾驶车辆等前沿科技领域所需存储芯片的功率效率和最终芯片制造、封装测试效率。加上用于支持研发的资金，日本政府迄今已为这家美国芯片公司划拨约7750亿日元。自2021年以来，这个亚洲国家已为半导体和AI大型建设项目预留数百亿美元支持资金，力求在一个被视为国家安全核心的领域取得领导地位。上个月，日本首相高市早苗发布了一份投资路线图，目标是到2041年3月，将半导体和AI基建领域的私人及公共投资规模提高至101.6万亿日元，但没有说明其中有多少将来自政府财政资金。“美光广岛工厂的优势在于供应链效率，以及能够迅速向客户交付尖端和高性能产品，”美光日本部门代表董事Kota Nosaka表示。“在这里创造下一代存储芯片，直接关系到美光的未来增长战略。”美光早在2013年收购陷入破产危机的日本DRAM制造巨头Elpida Memory Inc.存储公司时，接手了广岛工厂。日本拥有许多先进芯片材料和半导体设备领域的最为关键企业，但在成品半导体领域已基本让出领导地位。Nosaka表示，广岛工厂目前所需芯片制造原材料约80%来自日本。供不应求或延续至2028年，三大存储芯片巨头继续奏响存储牛市狂想曲无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或天量级别英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，叠加当前科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD;而三星电子、SK海力士以及美光科技正好同时卡在这三块最核心存储领域：HBM、服务器高性能DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心级别SSD，是“AI内存+存储堆栈”里最直接的受益势力，可谓吃到AI基建浪潮的“超级红利”。GPU负责生成智能，HBM/DRAM负责高速喂数，企业级NAND/eSSD负责热数据与缓存，而HDD负责天量级别的冷/温数据的长期留存，因此高盛等华尔街金融巨头们认为云计算巨头们主导的AI算力军备竞赛正在把存储芯片从周期品推成稀缺战略资产，2026年DRAM/NAND涨价不是尾声，而可能是超级周期的初步阶段。知名半导体产业链研究机构SemiAnalysis最新发布的一项研究显示，尽管中国DRAM存储巨头长鑫存储未来几年将维持全球最快的扩产节奏之一，但SemiAnalysis并不认为这会改变DRAM市场供给偏紧的大趋势。相反，该机构认为，AI服务器、高性能计算以及云计算基础设施建设正在持续推高存储需求，而新增产能释放速度仍难以追上需求增长。根据SemiAnalysis测算，即便将长鑫存储、三星、SK海力士和美光等主要厂商的扩产计划全部纳入模型，2026年全球DRAM市场仍将面临高个位数比例的供应缺口;到2027年，供需缺口甚至可能进一步扩大至低至中双位数水平。基于这一判断，该研究机构预计DRAM供给紧张格局有望延续至2028年前后——即美光日本广岛工厂大规模出货前后。换句话说，即便长鑫存储快速崛起并持续扩产，也难以从根本上扭转行业供不应求的局面，这也是SemiAnalysis持续看多DRAM价格以及整个HBM/DRAM/NAND存储行业景气周期的重要逻辑基础。华尔街知名投资机构野村本周发布最新研报，反驳“半导体见顶论”。野村反驳“半导体见顶论”的关键，不是简单说AI芯片还会涨，而是指出AI云基础设施需求正在从单点GPU短缺扩散为系统性零部件错配。按照野村研究框架，2026年和2027年AI服务器营收预计分别增长78%和76%，全球数据中心项目从240个增至280个，其中吉瓦级项目约50个，2027年新增算力部署预计达32GW，2028年也已有23GW可见度;但真正瓶颈正在从GPU产能、台积电CoWoS先进封装向存储芯片、晶圆级基板、AI PCB、覆铜板(CCL)、电子布、MLCC、玻璃基板/ABF基板、IC载板、高端电容、电源管理芯片和数据中心光学类高速光互连元件外溢。华尔街目前对于美光的最乐观目标股价是来自知名资管机构DA Davidson的高级分析师Gil Luria给出的每股2000美元，评级维持“买入”，目标价由,500美元大幅上调至2000美元。按美光最新约975.56美元股价计算，这一目标价对应约105%潜在上行空间;若股价达到2,000美元，对应潜在市值约2.29万亿美元，也就是接近2.3万亿美元级别。Gil Luria的核心看涨逻辑基本上可以概括为：AI算力基础设施扩张正在拉长本轮存储上行周期，美光不再只是传统强周期DRAM内存条公司，而是在HBM、服务器DRAM/NAND和长期供货协议重塑下，获得更强盈利可见度与更高估值倍数的AI算力瓶颈资产。 他此前强调，本轮存储周期不同于以往“扩产—过剩—价格崩盘”的旧范式，AI算力建设可能无限期延长需求景气;同时，美光签署多年期HBM/存储销售协议，提升未来收入和EPS清晰可见度。
- 2026-07-03 21:43:14
PS6迈向“无光驱时代”! 大摩押注索尼(SONY.US)PS生态从硬件周期跃升至数字平台超级复利
智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，日本科技巨头索尼(SONY.US)下一代主机平台，也就是其预期在2028年或之后推出的PS6，成为无光驱设计的概率明显上升。大摩分析师团队维持对于索尼股票的“增持”(Overweight)评级，目标价则定为4700日元，较7月2日日本股市收盘时的索尼股价3330日元隐含约41%上行空间;大摩看好索尼的核心逻辑不是短期硬件销量，而是PlayStation(即PS系列游戏主机)生态正在从“主机销售驱动”升级为“数字内容、网络服务、订阅与高生命周期用户价值驱动”。摩根士丹利分析师团队在估值方法采用分部加总估值，基于FY3/28(即截至2028年3月的索尼财年)盈利预测而给予整体公允EV/EBITDA约10.0倍，对应FY3/28 EPS约19倍市盈率。摩根士丹利预计FY3/27e至FY3/29e索尼营业利润分别为1.70万亿、1.839万亿、1.868万亿日元，EPS分别为220.9、241.7、245.6日元，其中游戏与网络服务(G&NS)被给予13.0倍EV/EBITDA，是各核心业务中最高的估值倍数，反映大摩对PlayStation平台化利润质量的重视。索尼PS6或告别光驱大摩这份研究报告最关键的增量判断，在于索尼互动娱乐宣布自2028年1月起停止生产新PlayStation游戏实体光盘后，大摩认为下一代主机平台，也就是其预期在2028年或之后推出的PS6，成为无光驱设计的概率明显上升。大摩分析师团队认为，这不是简单的渠道变化，而是下一代主机商业模式的结构性信号：一方面，索尼旗下的新游戏产品线将只以数字下载形式通过PlayStation Store和零售商销售，实体包装可能更多转向下载码;另一方面，取消光驱有助于降低物料清单成本(BOM)，尤其是在内存和先进图形处理器采购成本上升的背景下，对主机毛利率形成缓冲。有媒体援引知情人士透露的消息报道称，索尼计划自2028年1月起停止生产PlayStation新游戏实体光盘，且约80%*的PlayStation游戏销售已经是数字形式，这与大摩“数字化迁移生态平台已经足够成熟”的判断相互印证。从基本面增长框架看，索尼的优势在于其PlayStation已经不是单一硬件生意，而是拥有大规模活跃账户、内容消费、订阅服务和数字商店抽成的复合平台。索尼互动娱乐官方数据显示，截至2026年3月31日，PS5累计全球出货量超过9300万台，PS4和PS5软件累计销量超过16.40亿份，FY2025软件销量为3.179亿份，PlayStation月活跃用户为1.25亿。索尼FY2025三季度官方材料还显示，2025年12月PlayStation月活跃用户达到创纪录的1.32亿，季度总游戏时长同比增加，PlayStation Store软件收入创季度新高，PlayStation Plus也因高阶订阅占比提升而显著贡献利润。这正是大摩维持看多立场的核心观点：硬件销量进入周期后半段并不可怕，只要用户基盘、商店收入、订阅服务和第三方内容分发保持扩张，利润池会从低毛利硬件迁移到更高毛利、更可预测的数字经常性收入。下一代主机平台的战略含义，还在于索尼可能通过更小形态、更低硬件复杂度、更强数字账号绑定，推动PlayStation使用场景“走出客厅”。大摩在研究报告中指出，取消光驱可带来更小机身形态，并支持CEO西野秀明希望扩大PlayStation使用场景、突破传统客厅边界的目标;这与索尼官方G&NS业务说明中“PlayStation主机是通往玩家长期参与和终身价值的入口”高度一致。索尼G&NS业务资料显示，截至2025年3月31日，PlayStation拥有1.24亿MAU、超过4000名创作者和超过1.2万款游戏，同时FY22至FY24期间内容与服务收入占比持续提高，服务、内容和外设构成更耐久、更可预测的收入底座。大摩分析师团队表示，这些都意味着PS6如果走向无光驱与更数字化形态，索尼真正追求的不是少卖一块光驱，而是强化账号体系、商店流量、订阅转化、内容分发和跨设备使用场景，进而提高每个活跃用户的生命周期收入。AI浪潮或重塑日本科技巨头估值天花板在摩根士丹利等华尔街金融巨头们看来，全球AI投资热潮反而强化了索尼长期增长的两面性：短期看，AI数据中心对内存/硬盘等存储组件、GPU和先进芯片的争夺推高了游戏主机硬件成本，大摩也承认内存价格上升会压制游戏硬件盈利;但长期看，AI智能体引领的最前沿AAI技术会提升索尼在游戏开发、内容生产、推荐分发、图像传感器和创作者工具链中的效率与变现能力。据了解，索尼2026年企业战略明确提出，要以娱乐业务为增长核心，并通过AI智能体/AI应用平台来扩展创造力;该公司称将把自有技术与生成式AI结合，建立以创作者为中心的生产环境，并在与万代南梦宫的协作试点中验证视频制作速度和人均生产率提升。索尼近期发布的一份战略材料则强调，PlayStation视最前沿AI技术为增强游戏体验的重要工具，索尼AI也在用深度强化学习推进游戏AI研究。 大摩强调，索尼的投资叙事正在不断扩张，当前基本上能够概括为：PS6无光驱化降低硬件复杂度，数字商店与订阅提升利润质量，AI工具提升内容生产效率，而庞大的PlayStation用户网络则让索尼在日本科技股中兼具“消费电子硬件升级”和“数字娱乐平台正在复利”两种估值属性。
- 2026-07-03 21:32:00
Evercore ISI提前给百事(PEP.US)二季报“泼冷水”：消费疲软与通胀逆风恐令盈利承压， 维持“与大盘持平”评级
智通财经APP注意到，全球食品饮料巨头百事公司(PEP.US)即将于7月9日公布2026年第二季度财报，但投行 Evercore ISI 提前发布预警：在消费者支出放缓、成本通胀及市场竞争加剧的多重压力下，百事二季度表现将低于市场预期。该行维持其“与大盘持平”评级，最新目标价170美元。Evercore分析师团队预测，百事二季度有机销售额同比增长2.3%，低于市场普遍预期的2.8%；每股收益预计为2.18美元，略低于市场预期的2.20美元。这一判断主要基于4月中旬以来汽油价格上涨、宏观经济不确定性增加导致的消费疲软，以及北美地区异常天气对零售的冲击。尽管法官近期驳回了限制SNAP(补充营养援助计划)资金购买不健康食品的试点提案，短期内缓解了政策压力，但23个州的相关豁免申请仍需数月才能最终落地，长期需求仍存变数。分业务板块看，百事正面临结构性挑战。北美饮料业务(PBNA)中，传统全卡路里碳酸饮料持续承压，但风味创新和零糖产品线表现亮眼——Gatorade通过简化包装、强化补水功能宣传，截至6月14日的季度扫描销量同比增长9%；Mtn Dew风味延伸产品也部分抵消了核心SKU的下滑。不过，北美食品业务(PFNA)复苏慢于预期，尽管推出了Doritos NKD、Lay's新包装等创新产品，但截至6月14日的季度扫描数据仍同比下滑0.7%，消费者对价格敏感度上升，促使百事缩小与自有品牌的价格差距，主要针对大包装产品调整定价。国际市场成为少数亮点。欧洲、中东及非洲(EMEA)市场保持稳定，印度和中国需求韧性较强;国际饮料业务利润率高达37%，显著高于北美饮料的12%。但拉美市场面临去年同期5000万美元收益的基数压力，三季度利润率或受拖累。为应对挑战，百事已启动成本削减计划：裁员、关闭3家工厂、合并生产线、削减近20%的美国SKU，并通过供应链优化提升效率。公司预计2026年资本支出低于净销售额的5%，并重申100亿美元股票回购计划(2026年拟回购10亿美元)，同时寻求健康零食等领域的补强并购。然而，这些举措短期内恐难见效。Evercore ISI 已将百事 2026 全年的 EPS 预期从 8.63 美元下调至 8.60 美元。目前，百事公司的市盈率已滑落至约 16 倍，远低于其约 21.5 倍的十年历史平均水平。虽然估值跌至历史低位，但在高通胀、大消费降级以及 GLP-1 减肥药等长期健康趋势的重围下，这家饮料巨头的复苏之路显然比想象中更为漫长。对于百事而言，即将到来的 7 月 9 日，不仅是一份二季报的发布，更是市场对其管理层能否驾驭“后通胀时代”消费巨变的一次严苛大考。
- 2026-07-03 21:02:07
高盛(GS.US)领跑EMEA并购咨询市场 AI热潮推动上半年并购规模创19年新高
智通财经APP获悉，伦敦证券交易所集团(LSEG)汇编的统计数据显示，2026年上半年，华尔街金融巨头高盛(GS.US)扩大了其在涉及欧洲、中东和非洲地区(即EMEA地区)的并购咨询业务中的市场份额，夺得近十年来同期最大规模市场份额。统计数据显示，2026年上半年，EMEA地区交易总额达到6760亿美元，是2025年水平的两倍多，并创下19年来的该地区阶段性新高规模，反映出史无前例AI热潮带来的科技领域并购潮以及监管约束更加宽松的背景之下并购规模激增。高盛同时也是全球并购市场以及投行与金融交易业务绝对领先者，并且长期以来一直在EMEA地区咨询领域居于遥遥领先地位，不过对LSEG数据的分析报告显示，今年上半年，EMEA地区第二大商业银行巨头摩根大通成功略微缩小了与其之间的差距。统计数据显示，2026年前六个月，高盛为111宗并购交易提供咨询服务，按实际价值计算，占EMEA并购总额的44%，高于一年前同期的42%。高盛的最新EMEA地区并购市场统计份额是自2018年以来1月至6月期间的最高水平，当时其份额达到46%。与竞争对手相比，高盛领先摩根大通9个百分点，后者为99宗已宣布并购市场交易提供咨询，按照价值测算的市场份额为35%。根据对历史排行榜数据的分析，这低于2025年上半年高盛领先摩根大通11个百分点的幅度。在全球范围内，高盛拥有38%的市场份额，并且是所有金融/财务顾问中交易数量最多的。高盛为那些最大规模并购交易提供咨询按并购交易数量计算，独立咨询精品投行罗斯柴尔德(Rothschild)为163宗交易提供咨询，超过了高盛;而高盛的总体领先地位建立在其为20宗最大规模并购交易中的15宗提供并购咨询服务的基础上。其中包括为消费巨头联合利华公司(Unilever)提供咨询，该公司将其食品业务以约450亿美元出售给McCormick，摩根士丹利也参与并提供了相关咨询业务;这是EMEA地区该期间最大规模的一宗并购交易。高盛还为TK Elevators与Kone价值340亿美元的合并提供咨询。高盛在该地区市场规模最接近的竞争对手摩根大通参与了13宗最大规模交易，但未参与McCormick与联合利华的合并。去年，在美国总统唐纳德·特朗普去年年初重返白宫所带来的初始不确定性之下，全球并购活动一度陷入停滞。当前并购市场仍然高度波动，银行家们表示，如果交易未能完成并从排名中剔除，今年的排行榜可能发生重大变化。例如，高盛曾为德国商业银行提供咨询服务，该行一直试图抵御裕信银行280亿美元的收购要约。不过，银行家们也表示，全球企业已经主动决定放眼市场动荡之外。“企业们正在采取长期战略视角，并为未来几十年它们希望达到的位置进行投资，而不仅仅是未来几个季度，”高盛EMEA并购联席主管Carsten Woehrn表示。Bayes商学院金融学副教授Valeria Vitkova表示，高盛在交易撮合领域的主导地位凸显出自全球金融危机以来竞争格局的显著变化态势，在遭遇金融危机带来的重创之后，该领域参与者范围变得越来越狭窄。“该公司持续的领先地位所反映的，不仅仅是连续几个有利年份。它似乎代表着一种持续的并购咨询竞争优势，并且这种优势在后危机时期一直延续下来，”Vitkova表示。她补充称，在这一时期，尤其是在AI时代，交易撮合实际上已变得更加复杂。AI正在重塑全球产业版图EMEA地区并购规模创19年新高，既受益于监管松绑和融资环境改善，也受益于AI浪潮推动企业重新配置资产、争夺技术能力与规模优势。LSEG数据显示，2026年上半年全球M&A(即并购市场规模)达到约2.8万亿美元、同比增长48%，47宗超100亿美元巨型交易贡献了接近一半交易额，其中科技交易规模达到约6490亿美元，AI应用相关公司以及AI算力基础设施密集型细分领域是最重要驱动力。PwC(普华永道)近期的一份研究报告也指出，2026年全球交易额有望达到4万亿美元，并强调AI超级大浪潮正在放大“K型”交易格局：电力、数据中心等AI基础设施资产火热，而传统软件资产因AI颠覆风险被重新估值也引来一起大型企业收购目光。毋庸置疑的是，前所未有的AI超级大浪潮正在成为并购复苏的重要结构性引擎，而监管约束放松、巨型交易回归、企业战略重组和跨境资本重新活跃，则共同把EMEA上半年并购规模推升至19年高位。“AI重塑产业版图+监管环境转松+巨额交易回归+企业长期战略重组”这一系列积极因素共同推动的并购交易复苏狂潮可能不仅在EMEA地区演绎，也许正在全球市场火热上演。摩根士丹利预测到2028年，接近3万亿美元AI相关基础设施投资将流经全球经济，而且超过80%的支出仍在前方。大摩还预测，AI算力基础设施层面的供应链瓶颈已经从“大规模购买GPU/ASIC”扩展到“力争同时解决数据中心电力设备、液冷散热、数据中心CPU、DRAM/NAND/HBM、数据中心光通信/光互连、高性能以太网网络基础设施、变压器、燃气轮机等整套完整链条的AI数据中心交付流程”。
