- 2026-03-30 10:04:53
港股異動 | 中國中車(01766)績後跌超7% 全年純利同比增超6% 城軌行業下行或拖累業績
智通財經APP獲悉，中國中車(01766)績後跌超7%，截至發稿，跌6.67%，報4.9港元，成交額8641.31萬港元。消息面上，中國中車發佈年度業績，2025年，中國中車實現營業收入2730.63億元，同比增長10.79%；實現歸母淨利潤131.81億元，同比增長6.40%。單看第四季度，單季主營收入891.98億元，同比下降4.99%；單季歸母淨利潤32.17億元，同比下降37.45%。值得注意的是，25年中國中車鐵路裝備業務收入為1236.08億元，同比增長11.90%，主要由於動車組和機車業務收入增長；城軌與城市基礎設施業務收入為420.90億元，同比下滑7.37%，主要由於城軌車輛收入減少。光大證券發佈研報稱，考慮到城軌行業下行對公司業績的影響，下調26-27年歸母淨利潤預測3%、3%至142.96、153.87億元。
- 2026-03-30 10:03:48
港股異動 | 時代天使(06699)盤中漲近9% 全年經調整淨利同比增近63% 達成總案例數超53.24萬例
智通財經APP獲悉，時代天使(06699)今早最高漲近9%，截至發稿，漲6.24%，報70.7港元，成交額2663.08萬港元。消息面上，時代天使公佈2025年業績，全年達成總案例數532,400例，同比增長48.1%；收入同比增加37.8%至3.7億美元，淨利潤同比增加163.0%至2630萬美元，經調整淨利潤4377萬美元，同比增長62.99%；每股盈利0.17美元，擬派末期股息每股0.48港元及特別股息每股4.99港元。公告稱，盈利能力的改善得益於收入的提升及集團全球基礎設施推動運營槓桿效應的發揮，以及年內部分營運及法律費用的確認時點因素影響。
- 2026-03-30 10:00:24
中金：維持金山軟件(03888)跑贏行業評級 下調目標價至32港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持金山軟件(03888)跑贏行業評級，考慮遊戲業務短期增長存在不確定性，下調目標價18%至32港元，對應28倍2026年市盈率。公司目前交易於21倍2026年市盈率，對應35%上行空間。基於對遊戲業務短期更為審慎的假設，下調2026年7.1%收入至101.4億元;考慮到潛在投資收益的確認，上調2026年歸母淨利潤26.8%至14.2億元。引入2027年收入預測113.4億元，歸母淨利潤預測10.1億元。報告稱，金山軟件公佈4Q2025業績，收入26.2億元，同比下降6.2%，符合市場預期;經營利潤5.14億元，同比下滑53.5%。超出市場預期，主要得益於辦公業務貢獻利潤超出預期。辦公業務方面，四季度收入同比/環比+16.6%/+15.1%，三大核心業務全面增長;遊戲業務方面，四季度收入同比/環比-32.8%/-3.3%，主要系去年同期基數較高與現有遊戲流水下滑。季度經營利潤率達19.6%，同/環比-20.0ppt /+8.2ppt，同比下滑主要系AI投入加大，以及推廣營銷費用增加。歸母淨利率達37.2%，同/環比+20.8ppt/+28.4ppt，主要得益於金山雲配售帶來的一次性視同處置收益。《鵝鴨殺》於2026年1月正式上線，上線累計新增用户突破3,000萬，連續兩個月登頂iOS免費榜。展望未來，管理層表示未來將持續投入旗艦IP、適度收縮部分項目、深化AI在遊戲創作中的應用。展望2026年一季度，該行預計辦公業務收入將保持雙位數增速穩健增長，遊戲業務短期壓力或將持續。
- 2026-03-30 09:54:26
優質項目儲備及專業管理，協合新能源（00182.HK,SEG.SG）可持續發展路徑清晰
經歷了2025年的深度調整後，可再生能源行業在新一年的前景依舊充滿變數。一方面，行業正告別過去幾年的高速增長，步入更加考驗內功的“深水區”;另一方面，AI技術爆發催生的龐大電力需求，正倒逼電網加速現代化進程，這既帶來了新的機遇，也伴隨着不小的挑戰。在這樣一個行業形勢愈發複雜的新階段，“審慎經營、積蓄勢能”成為協合新能源(00182.HK,SEG.SG)應對週期低谷的主基調。公司近日出爐的2025年財報顯示，儘管在行業寒冬中其業績有所承壓，但基本面依然紮實，展現出穿越週期的穩健定力：降本增效取得實質性進展，海外業務亦初具第二增長曲線的雛形。行業逆風，穩健經營築牢長期根基2025年，相關部門相繼出台《國家發展改革委 國家能源局關於深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》(簡稱“136號文”)及《關於促進新能源消納和調控的指導意見》(發改能源〔2025〕1360號)，明確新能源全電量無差別參與電力市場交易。市場化改革新政之下，電價走勢與市場供需的關聯愈發緊密。截至年底，全國累計發電裝機容量達38.9億千瓦，同比增長16.1%，其中風電、太陽能發電裝機增速分別達22.9%和35.4%，而同期全社會用電量同比增幅僅為5%。疊加電網調節能力不足、跨區輸電通道承載力有限，新能源電力供需矛盾愈發突出。面對棄風棄光率上升與電價下行的雙重壓力，新能源發電企業普遍面臨盈利挑戰，協合新能源也未能例外。公司近期披露的2025年年報顯示，全年持續經營業務收入25.44億元(單位為人民幣，下同)，權益持有人應占溢利1.40億元，基本每股盈利1.78分，均出現不同程度下降。但財報的另一面，是公司在逆風中維持穩健經營態勢，秉持“審慎原則”差異化推進項目建設進度。在國內市場，對滿足收益標準的項目高效組織建設，實現如期併網發電，鎖定存量項目機制電價資格;對不滿足收益標準的項目採取緩建或停建策略，堅決避免低效資產沉澱。而在美國、韓國、新西蘭、新加坡等海外市場，公司篩選出一批已簽署長期售電協議、收益確定性較高的優質光伏項目，有序推進建設。截至2025年末，公司持有併網發電的風電及光伏電站權益裝機容量達4,928MW，較上年增長6.78%;本年度新增投產項目權益容量391MW，其中風電340MW、光伏51MW，出售建成投產項目權益容量78MW。通過持續優化項目質量，協合新能源不斷增強盈利能力與經營穩健性，為抵禦行業波動奠定了堅實基礎。多維發力，提質增效成果顯著“開源”與“節流”並重，2025年協合新能源實現多方面降本增效，展現出強勁的經營韌性。通過加強設備治理、推動多項技術改造，公司多項核心生產指標實現逆勢改善：風電場可利用率達98.8%，同比提升0.8個百分點;風機故障平均修復時長同比縮短11小時，集電線路故障恢復時長同比縮短26小時;風電設備電量損失率同比下降1.1個百分點。面對電力市場化改革，公司加強電力交易團隊人才培養、優化激勵機制，報告期內在參與交易的17個省份中，2/3的省級市場實現了高於市場結算均價的交易收益，電力營銷能力顯著提升。同時，綠電交易與綠證銷售成為新的利潤增長點。2025年，公司完成綠電交易量12.53億千瓦時，同比增長54.5%;全年新籤綠證銷售合同金額3,880萬元，其中不乏與多家全球知名企業簽訂的長期協議，有效鎖定未來綠證收益。在管理方面，通過優化業務佈局、精簡組織架構、強化預算管理等措施，壓減了非必要開支，全年公司管理費用同比下降20%，僱員數量同比下降31%。在融資方面，通過梳理存量債務、調整還款進度等一系列財務優化舉措，報告期內，新增提款的平均融資成本從去年同期的3.43%降至3.26%，綜合融資成本降至3.51%，經營活動所得現金淨額同比增加。隨着各大經濟體進入降息週期，未來財務壓力有望進一步緩解。全球化佈局提速，未來發展路徑清晰在國內市場普遍承壓的背景下，協合新能源的全球化步伐正在加快，海外業務佈局逐漸成為對衝週期波動的重要支撐。從全球趨勢看，各國電網投資力度加大，疊加AI產業發展推高的電力需求，為新能源電力企業帶來了發展窗口。北美電網持續擴容，以應對AI數據中心等帶來的電力需求激增;歐盟委員會發布了《前瞻性電網投資指導意見》，推動中長週期電網規劃;東盟積極推動跨境電力互聯與綠電交易，隨着工業化和城市化的快速發展，該地區能源需求預計將持續增長。積極捕捉全球產業發展機遇，協合新能源全球化佈局加速推進。截至目前，公司在國際成熟市場的項目開發成效顯著，項目儲備充足，盈利確定性較高，為全球化業務的持續推進提供了充足保障。據智通財經APP瞭解，協合新能源在國際業務開發方面取得多項實質性突破，2025年全年共有502MW項目完成了併網協議和長期售電協議的簽署。其中，美國三個光伏項目與全球頭部科技企業簽訂了長期售電協議，將向其數據中心供電，合計容量469MW;在韓國、新西蘭、新加坡的三個光伏項目亦新籤售電協議，合計容量33MW;這些項目通過長期協議鎖定了電價，規避了市場波動風險，預期將為公司帶來持續穩定的現金流。另外，公司於美國市場另有394MW光伏項目、299MW儲能項目已完成併網協議簽署，正在尋找電力用户簽訂長期售電協議。國內市場方面，公司2025年聚焦項目開工前置條件的落實，加速推動開發成果轉化。報告期內，360MW項目提前實現成果轉化，另有新獲容量600MW風電項目年度建設指標，後續將陸續推進併網接入與審批工作。此外，公司於2025年完成新加坡交易所主板二次上市審批，並於2026年1月6日正式掛牌上市，這一戰略舉措將拓寬國際融資渠道，提升全球品牌影響力，為全球化業務推進提供更加有力的平台支撐。小結縱觀全年表現，在新能源行業普遍承壓的背景下，協合新能源雖短期業績受到衝擊，但憑藉穩健的基本面、積極的降本增效和前瞻性的全球化佈局，已構築起抵禦行業波動的深厚護城河。近日，國元國際發佈研報指出，當前公司利空出盡，股價已充分反映悲觀預期，建議投資者關注2026年的修復彈性。大浪淘沙，始見真金，行業低谷期恰是檢驗企業成色的試金石。在綠色低碳轉型的大趨勢下，當行業迎來回暖，協合新能源有望憑藉其長期戰略定力與優質資產儲備，率先迎來價值重估。
- 2026-03-30 09:53:33
港股異動 | 榮昌生物(09995)漲超8% 全年扭虧為盈賺超7億元 收入同比大增近九成
智通財經APP獲悉，榮昌生物(09995)漲超8%，截至發稿，漲8.13%，報101.8港元，成交額2.84億港元。消息面上，榮昌生物發佈2025年度業績，該集團取得收益人民幣32.42億元(單位下同)，同比增加89.55%；母公司擁有人應占收益7.1億元，去年同期則取得虧損14.68億元。此外，截至2025年12月31日止年度的產品銷售收益約為23.07億元，同比增長35.8%，主要由公司自身免疫類商業化產品泰它西普(RC18，商品名：泰愛®)及抗腫瘤類商業化產品維迪西妥單抗(RC48，商品名：愛地希®)的強勁銷售增長帶動。華泰證券認為，公司海外潛力、國內業務及報表質量向好：RC148授權出海，年內有望啓動全球III期；管線穩步推進，26年泰它西普IgAN、pSS有望國內獲批並啓動6項新III期，海外pSSIII期已啓動；維迪西妥單抗1LUC國內有望獲批、海外III期入組順利；銷售增勢穩固，核心產品醫保續約價格降幅可控。該行指，25年BD收入約9億元，主要來自泰它西普授權首付款及認股權證；26年RC28、RC148授權首付款將陸續確認，且RC148有望達成多項臨牀里程碑，進一步支撐收入跨越式增長。
- 2026-03-30 09:53:17
港股異動 | 威高股份(01066)績後重挫逾14% 全年淨利潤下滑22% 機構指利潤低於市場預期
智通財經APP獲悉，威高股份(01066)績後重挫逾14%，截至發稿，跌13.76%，報3.95港元，成交額8109.11萬港元。消息面上，威高股份發佈年度業績，全年收入約133.89億元，同比增長2.3%；公司擁有人應占純利約16.12億元，同比下降22.0%。中金公司指出，威高股份全年收入符合市場預期，淨利潤低於市場預期。利潤下滑主要來自通用醫療器械板塊集採降價及海內外銷售體系搭建帶來的費用投入。該行表示，因集採影響高於該行預期，下調2026/27年核心淨利潤預測但基於公司短期集採風險見底，看好公司國內業務的持續龍頭地位和國際化業務拓展。
- 2026-03-30 09:52:56
招銀國際：維持中國生物製藥(01177)“買入”評級 下調目標價至8.7港元
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報稱，下調中國生物製藥(01177)目標價7.4%，從9.4港元降至8.7港元，反映該行對非BD收入預期的下調，維持“買入”評級。該行預計公司2026/2027/2028收入同比增13.5%/7.1%/9.2% (非BD收入：10.5%/10.0%/9.2%) ，經調整歸母淨利同比增長5.4%/8.3%/10.5%。中國生物製藥2025年收入同比增10.3%至318.3億元人民幣(下同)，其中創新產品收入同比增26.2%至15.2億元，佔總收入的47.8% (2023年為37.8%)；經調整歸母淨利同比增31.4%至45.4億元，若剔除科興中維的分紅，經調整歸母淨利仍同比增長15%。公司2025年的收入比該行/機構一致預期分別低7.4%/3.9%，經調整歸母淨利比該行/一致預期分別低27.5%/9%，主要由於禮新醫藥從Merck獲得的3億美金里程碑付款未按預期計入2025年收入。 隨着仿製藥營收企穩以及創新藥銷售持續發力，該行認為2026年公司業績將持續穩健增長。
- 2026-03-30 09:52:50
中金：維持九方智投控股(09636)跑贏行業評級 目標價45港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持九方智投控股(09636)跑贏行業評級，考慮市場波動，予目標價45港元，對應20x/15x 26/27e P/E及46%的上行空間，當前交易於13x/10x 26/27e P/E。九方智投25年營業收入同比+49%至34.3億元，淨利潤同比+238%至9.2億元、符合市場預期，調整後淨利潤(扣除以股份為基礎的薪酬開支)+192%至10.2億元。擬派發末期股息1.7億港元、每股0.36港元，考慮中期已派發則合計約4.1億港元。該行稱，公司25年付費用户數同比+59%至28.9萬人，總訂單金額同比+13%至39.55億元;VIP產品約佔22.9%，收入同比+38%至31.9億元，股票機收入2.4億元/貢獻7%、淨銷量超7.5萬台，累計推出80+款小額產品，App月活同增40%+。公司訂單分期確認收益，年初合同負債遞延疊加期內訂單、推動收入高增;25年末合同負債15.3億元、將主要於26年確認收入。公司當前收購完成中國香港券商，計劃實現模式出海;同時公司正推進牌照升級與戰略投資佈局，計劃完善數字資產等領域佈局，以拓展未來增長新引擎。公司堅持“人工智能+投顧”，探索AI在投研/投教/合規/客服等核心業務場景的應用，25年研發人員同比+43%至624人、研發投入+12%至3.6億元。25年內容生產團隊同比+47%至792人(九方金融研究所141名)，營業成本+48%;銷售同比+24%至961人，銷售費用+33%至14.1億元、其中流量採購成本同比+51%至10.2億元;尤其2H成本費用端投入有所加大。
- 2026-03-30 09:46:50
港股異動 | 長飛光纖光纜(06869)績後漲超6% 四季度純利同比增超230% 光纖光纜行業價格大幅上調
智通財經APP獲悉，長飛光纖光纜(06869)績後漲超6%，截至發稿，漲6.67%，報183.8港元，成交額11.12億港元。消息面上，長飛光纖發佈年度業績，全年年營業收入142.52億元，同比增長16.85%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.14億元，同比增長20.40%。報告期內，光傳輸產品分部收入83.46億元，同比增長6.09%；光互聯組件分部收入31.44億元，同比增長48.58%。按單季度數據看，第四季度營業總收入39.77億元，同比上升13.53%，第四季度歸母淨利潤3.44億元，同比上升234.23%。值得注意的是，黑龍江電信分發布2026年室外光纜應急採購項目招標公告。本項目中“光纜-GYTA-單模G.652D-24芯”光纜成纜單價最高限價3737.43元/皮長公里，據業內人士測算，G.652D光纖單價已經突破100元/芯公里大關。此前1月份，廣東電信在項目集採中對“GYTA-單模G.652D-24芯”光纜成纜單價最高限價1245元/皮長公里，集採失敗後3月份重啓採購，報價提升至2500元/皮長公里，提價超100%。
- 2026-03-30 09:46:14
中金：維持閲文集團(00772)跑贏行業評級 目標價43.5港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持閲文集團(00772)跑贏行業評級和目標價43.5港元，對應26/27年27/24倍調整後P/E，上行空間69%。維持26/27年14.6/16.2億元Non-IFRS淨利潤，現價對應26/27年16.0/14.2倍調整後P/E。公司管理層表示，閲文已將超千部網文轉化為漫劇，其中超百部播放破千萬，26部破億，自制漫劇成功率達行業均值5倍，初步證明AI+IP模式已跑通;而當前閲文IP開發率不足1‰，超99%的IP仍處於文字形態，AI技術將激活海量沉睡IP，打開長期增長空間。報告提及，閲文正式發佈“火種計劃”，計劃簽約1000位AI導演，投入超1億元扶持個人創作者。公司管理層認為，該項目將有效助力“創作者+好IP+AI工具”的生態，加速孵化全新的內容生產單元“一人公司”(OPC)。展望2026年，管理層強調IP消費大眾化、實用型商品滲透以及線下體驗與服務加速等趨勢，該行判斷閲文IP衍生品有望進一步破圈。
