- 2026-03-30 09:24:58
新股首日 | 瀚天天成(02726)首掛上市 早盤高開44.24% 公司為全球最大的碳化硅外延供應商
智通財經APP獲悉，瀚天天成(02726)首掛上市，公告顯示，每股定價76.26港元，共發行2149.21萬股股份，每手50股，所得款項淨額約15.595億港元。截至發稿，漲44.24%，報110港元，成交額1.42億港元。公開資料顯示，瀚天天成是全球碳化硅(SiC)外延行業的領導者。根據灼識諮詢的報告，自2023年來，按年銷售片數計，集團是全球最大的碳化硅外延供應商，2024年的市場份額超過 30%。集團在碳化硅外延技術的深厚積累，使集團能始終站在碳化硅外延行業的前沿，併為客户提供高品質及可靠的產品。集團是全球率先實現8英吋碳化硅外延晶片大批量外供的生產商，也是中國首家實現商業化3英吋、4英吋、6英吋和8英吋碳化硅外延晶片批量供應的生產商。集團牽頭撰寫並制定了全球首個及目前唯一的碳化硅外延國際半導體設備與材料產業協會(SEMI)行業標準。於2024年，集團通過外延片銷售和代工銷售模式累計銷售了超過16.4萬片碳化硅外延晶片；於往績記錄期間，集團累計交付了超過59.97萬片碳化硅外延晶片。
- 2026-03-30 09:24:38
中金：維持首鋼資源(00639)跑贏行業評級 上調目標價至3.40港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持首鋼資源(00639)2026e盈利預測基本不變，引入2027e盈利預測10.25億港元。當前股價對應2026/27e 16.3x/15.6x P/E。維持跑贏行業評級，考慮到公司資源開採年限有望長於預期，該行認為煤炭核心資產估值有望提升，上調目標價13%至3.40港元，對應2026/27e 17.7x/16.9x P/E，隱含8%的上行空間。公司公佈2025年業績，歸母淨利潤同比-58%至6.32億港元，對應每股盈利0.12港元。2H25歸母淨利潤2.28億港元，同比/環比-65%/-43%，低於該行預期，主要是公司高硫煤產出偏多、洗出率下滑，導致煤炭售價不及該行預期，成本高於該行預期。受中東局勢影響，全球油氣價格明顯上漲，公司公開表示，基於國內資源評估標準和新的煤炭開採技術，存量煤炭資源的開採年限有望進一步延長。煉焦煤價格雖尚未直接反映能源供需趨緊，但該行判斷柴油等原料的供給趨緊和價格上行或將推升全球煉焦煤的成本曲線，對煉焦煤價格形成有力支撐。該行看好公司煉焦煤售價保持韌性。截至2025年末，公司可動用自由資金約79.95億港元(vs. 2024年的91.96億港元)，擬派發末期股息0.06港元/股(中期股息0.06港元/股)，對應2025全年派息比例或達97%。
- 2026-03-30 09:24:18
港股異動 | 英矽智能(03696)高開近15% 宣佈與禮來達成最高約27.5億美元合作
智通財經APP獲悉，英矽智能(03696)高開近15%，截至發稿，漲14.95%，報65.75港元，成交額6496.1萬港元。消息面上，英矽智能宣佈與禮來達成藥物發現合作，這項合作將利用英矽智能的AI引擎加速多個治療領域中新型療法的發現與開發。依據協議條款，英矽智能將有資格獲得1.15億美元首付款，並在後續達成開發、監管及商業化里程碑後獲得進一步付款，使交易總價值最高可達約27.5億美元；此外，英矽智能還將獲得基於未來銷售額的分級特許權使用費（royalties）。此外，英矽智能2025年度業績報告顯示，基於“AI+製藥”雙引擎驅動，英矽智能在報告期及截至最後實際可行日期內業務拓展穩步推進：與超過10家跨國藥企或國內頭部生物醫藥公司達成藥物研發、對外授權及其他合作，新增簽約總額13億美元，2021年來重磅合作總額累計達46億美元。
- 2026-03-30 09:22:05
新股首日 | 極視角(06636)首掛上市 早盤高開49.88% 公司深耕AI計算機視覺算法商城
智通財經APP獲悉，極視角(06636)首掛上市，公告顯示，每股定價40港元，共發行1248萬股股份，每手50股，所得款項淨額約4.34億港元。截至發稿，漲49.88%，報59.95港元，成交額1.51億港元。公開資料顯示，極視角科技是中國一家AI計算機視覺解決方案提供商，為各行各業的企業提供端到端解決方案開發、部署及管理服務。據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的收入計，公司於中國新興企業級計算機視覺解決方案市場中排名第八。截至去年9月，極視角的AI計算機視覺算法商城已展示1,517種算法，涵蓋逾100個行業。公司亦專注於持續開發及擴大AI計算機視覺解決方案的應用。截至去年9月，已建立由數十萬個AI算法開發者組成的全球社區，並已向累積逾3,000名客户提供服務，提供穩健的基礎設施平台及廣泛的AI計算機視覺解決方案，幫助企業實現數字化轉型。
- 2026-03-30 09:21:17
兩大外資機構齊聲看多基石藥業(02616)：最高目標價看至20港元 CS2009成核心看點
智通財經APP獲悉，近期，多家國際投資機構發佈研究報告，對基石藥業-B（02616）核心在研產品CS2009的臨牀數據及其商業化前景給予積極評價。其中，傑富瑞維持“買入”評級，目標價20港元；高盛亦維持“買入”評級，目標價9.44港元。研報均指出，PD-1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體CS2009在多項適應症中展現出突出的療效與良好的安全性，有望成為公司未來對外授權（BD）及價值重估的重要驅動力。從臨牀數據來看，CS2009在I/II期研究中表現出較強競爭力。傑富瑞指出，在一線NSCLC中，針對PD-L1 TPS≥50%人羣，單藥治療客觀緩解率（ORR）達到90%，疾病控制率（DCR）為100%。機構認為後線NSCLC患者ORR25%維持此前ESMO數據趨勢，其IO經治數據顯示CS2009具備一定“再激活免疫反應”的潛力。此外，CS2009在多個非肺癌適應症中亦展現出初步療效信號，包括非透明細胞腎癌（nccRCC）ORR達40%，軟組織肉瘤（STS）為33.3%，並在結直腸癌及卵巢癌中觀察到積極趨勢。機構認為，這種跨適應症表現有助於提升其平台化開發價值。安全性方面，傑富瑞強調，CS2009整體耐受性良好，未觀察到劑量限制毒性（DLT），亦未出現新的安全性風險信號。高盛亦認為，良好的安全性特徵將有利於後續III期臨牀推進，並降低商業化階段的不確定性。展望未來，傑富瑞指出，CS2009將迎來多個關鍵催化劑，包括2026年在ASCO及ESMO大會披露更新臨牀數據，以及2026年底前啓動多項全球多中心III期臨牀試驗，重點佈局一線NSCLC這一核心市場。高盛則認為，CS2009未來的對外授權（BD）進展是其重要的長期價值催化劑。除CS2009外，兩家機構亦關注基石藥業的ADC平台佈局。傑富瑞提到，CS5001（ROR1-ADC）在I期研究中表現亮眼，在瀰漫性大B細胞淋巴瘤（DLBCL）一線聯合治療中實現ORR 100%、完全緩解率（CR）95.5%。同時，公司正在推進新一代ADC項目，包括ITGB4-ADC及SSTR2/DLL3雙靶點ADC，預計將於2026年下半年申報IND。整體來看，兩家機構普遍認為，在CS2009臨牀數據持續驗證及BD潛力逐步釋放的背景下，基石藥業正迎來潛在估值重塑窗口。
- 2026-03-30 09:19:29
中金：維持時代電氣(03898)跑贏行業評級 目標價44港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持時代電氣(03898)跑贏行業評級，目標價維持44港元不變，當前股價對應2026E/2027E P/E倍數為9.5/8.4;目標價對應2026E/2027E P/E倍數為11.3/10.0，上行空間為19.0%。公司公佈2025年業績，2025年收入287.03億元，同比+15.23%;歸母淨利潤40.97億元，同比+10.64%。4Q25收入98.73億元，同比+14.10%;歸母淨利潤13.76億元，同比+14.54%。此前已經發布業績快報，符合市場預期。基本維持2026年歸母淨利潤，新引入2027年歸母淨利潤52.38億元。展望2026年，該行預計軌交業務有望保持穩定，新興裝備業務延續增長態勢。公司錨定交通與能源雙賽道，強化軌道交通牽引系統領先優勢，同步推進半導體、新能源發電、汽車電驅、海洋裝備、工業裝備六大板塊梯次發展。軌道交通業務全力保障CR450動車組完成60萬公里運營考核，支撐中國高鐵邁入“400公里時代”。半導體業務穩步提升市場份額並有序釋放宜興IGBT、株洲SiC等優質產能。新能源業務加快海外市場佈局，提升光伏逆變器、儲能變流器等產品的全球競爭力。汽車業務依託第五代純電高壓SiC多合一電驅平台，持續突破重點客户羣體。
- 2026-03-30 09:13:29
中金：維持珍酒李渡(06979)維持跑贏行業評級 目標價11.2港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持珍酒李渡(06979)目標價11.2港元，對應2026/27年經調整淨利潤62x/49x P/E，現價對應2026/27年52x/41x P/E，有19.8%上行空間，維持跑贏行業評級。公司公佈2025年業績，2025年實現營收36.50億元，同比-48.3%;歸母淨利潤5.38億元，同比-59.3%;經調整淨利潤5.23億元，同比-68.8%，符合市場預期。目前，次高端消費場景仍待修復，公司年內以夯實市場根基為主基調，下調2026年經調整淨利潤58%至6.0億元，引入2027年經調整淨利潤7.6億元，考慮公司主動大力度推進庫存去化，實際動銷表現好於報表，預計2027年及以後盈利反轉彈性顯著。
- 2026-03-30 09:06:33
淨利跑出416%增速，百奧賽圖-B(02315)迎來商業化兑現期
2026年，創新藥板塊迎來多重利好共振，行業回暖態勢明確。政策層面，2026年政府工作報告首次將生物醫藥納入新興支柱產業範疇，更多支持政策有望落地;產業層面，近期BD交易持續繁榮，僅1-2月中國創新藥BD出海總交易金額已突破500億美元，接近去年全年的四成;市場層面，創新藥板塊經歷2025年10月以來的回調後，當前估值處於階段性低位，後市觸底回升的確定性正在增強。行業景氣度回升之際，百奧賽圖(02315.HK, 688796.SH)發佈亮眼財報：繼2024年首次扭虧後，公司2025年實現規模化盈利，全年營收13.79億元(人民幣，下同)，同比增長40.63%;歸母淨利潤增長416.37%至1.73億元，扣非淨利潤增長405.39%至1.16億元，毛利率穩定在75.83%，經營現金流達3.70億元，表明公司已跨越早期研發投入階段，進入盈利彈性持續釋放的收穫期。高增的財務數據是短期股價的催化劑，但更值得關注的是公司估值邏輯的轉變——與單純的模式動物供應商或臨牀前CRO不同，通過構建模式動物、抗體開發和臨牀前CRO服務的全鏈條技術體系，百奧賽圖已成長為一傢俱備完善創新技術護城河的平台型Biotech。聚焦新藥研發“剛需”，真實價值加速釋放在全球實驗動物模型中，小鼠因基因組與人類高度同源而成為目前最常用的模式動物。但開發靶點人源化小鼠需要進行多輪基因編輯，存在技術難度高、研發週期長、供應商稀缺等多重痛點。在基因編輯技術領域，百奧賽圖已憑藉深厚技術積澱建立起競爭門檻：從ESC/HR、CRISPR/EGE到自主開發的SUPCE技術，從常規定點編輯到Mb級大片段改造，公司的完整技術工具箱能夠覆蓋從基因修飾到複雜人源化構建的全場景需求，持續支撐高通量、高複雜度模型的規模化開發。截至目前，百奧賽圖已構建5000餘種自主開發的基因編輯小鼠模型，其中包含2000餘種靶點人源化小鼠品系，形成全球領先的“貨架式”供應能力，將行業平均12-24個月的動物模型交付週期壓縮至數週，極大提升了全球藥企的研發效率。2025年，公司模式動物業務收入6.22億元，同比增長近60%，毛利率超80%，持續貢獻穩定現金流。繼續向產業鏈下游延伸，百奧賽圖的靶點人源化小鼠與臨牀前CRO業務構成了“產品+服務”的閉環：客户選定小鼠後，可將藥效評價交由百奧賽圖完成，節省運輸時間、提高實驗效率。2025年公司臨牀前CRO業務實現收入3.52億元，同比增長75.24%，累計完成8600+藥物評價項目，客户留存率高達80%，已形成了高粘性客户羣體。如果説模式動物與CRO業務是新藥研發中的基礎“支撐力量”，那麼百奧賽圖的“千鼠萬抗”計劃及其背後的抗體開發業務，則是真正觸及了創新藥產業鏈中的高價值環節。“千鼠萬抗”已針對1000餘個靶點規模化免疫，形成了超百萬條真實抗體序列的“現貨庫”。新藥研發企業無需等待漫長的免疫定製，可直接從“抗體貨架”上挑選經過實驗驗證的高質量候選分子，使研發週期縮短1-2年，打破傳統抗體開發的效率瓶頸;百奧賽圖則通過抗體授權、合作開發等多元模式實現技術價值最大化。2025年，百奧賽圖抗體開發業務實現收入3.32億元，毛利率達86%;累計簽署超350項合作協議，其中2025年就新增150餘項。全年公司海外收入佔比近70%，服務網絡覆蓋美國，歐洲和亞太市場;合作伙伴名單涵蓋德國默克、吉利德、強生、百濟神州等全球頭部藥企，技術實力已獲國際MNC高度認可。而放眼更長遠的時間維度，百奧賽圖於AI領域的佈局，即將成為新的長期看點。依託“千鼠萬抗”積累的海量真實數據，公司構建了全球首個“真實數據驅動的智能化平台”——RenSuper Workstation。據智通財經APP瞭解，該系統利用AI對抗體序列進行結構、表位和功能潛力分析，將源頭抗體分子的發現、評估與決策整合為一體，使源頭抗體的獲取更加高效、可靠且可轉化;未來，其可以支持更多維度的條件檢索與比對，快速鎖定已完成實驗驗證的候選序列，並支持雙抗、三抗、多抗等不同分子構型設計。目前，公司已完成AI平台的本地化部署和自動化平台的初步建設。這一佈局不僅有望加速提升現有業務的研發效率，更進一步鞏固了公司的技術護城河。綜合來看，一方面，連續兩年盈利、經營性現金流轉正，表明公司的盈利能力已得到確認，為價值構築了堅實的安全邊際;另一方面，抗體開發、模式動物、臨牀前CRO一體化平台體系加速成型，隨着公司估值邏輯逐步轉變，市場也將對其進行重新定價。短期業績利好催化股價上行，疊加長期價值逐步顯現，百奧賽圖憑藉其創新技術、稀缺的商業模式與全球新藥研發體系中的有利卡位，有望率先受益於行業景氣度回升。
- 2026-03-30 09:04:41
中天宏信(00994)股東將股票由英皇證券香港轉入招銀國際證券 轉倉市值1.01億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月27日，中天宏信(00994)股東將股票由英皇證券香港轉入招銀國際證券，轉倉市值1.01億港元，佔比24.20%。此前中天宏信發佈公告，相較於2024年度取得公司擁有人應占綜合淨虧損約2381萬港元，集團預期於截至2025年12月31日止年度取得公司擁有人應占淨虧損不少於3300萬港元。
- 2026-03-30 09:04:07
精品化+全球化+多平台：青瓷遊戲（06633）構築長期價值的“三重槓桿”
3月26日，青瓷遊戲（06633，以下簡稱“青瓷”）以一份穩健增長的成績單，向市場展示了其作為精品遊戲研運商的獨特韌性與戰略定力。報告期內，公司實現收入4.56億元，盈利同比激增138%至1.22億元，盈利能力顯著修復。值得關注的是，其核心用户指標——累計註冊玩家突破1億大關，ARPPU提升7.92%，不僅驗證了其“長青產品”的深厚生命力，更昭示着公司已從早期的單品爆發，邁入以“長青價值延伸、全球化縱深、多平台協同”為核心驅動力的高質量發展新階段。核心資產“長青化”運營釋放存量價值 旗艦產品構建穩態現金流基底在遊戲資產估值模型中，具備長生命週期的“長青產品”是衡量企業價值底倉的核心要素。此類資產不僅提供可持續的經營活動現金流淨額，更通過用户社羣的深度沉澱，形成難以被侵蝕的品牌壁壘與轉換成本。青瓷2025年盈利能力的顯著修復，本質上是其旗艦產品《最強蝸牛》成功實現從“單品週期”向“長青資產”跨越的結果。上線五年的《最強蝸牛》在報告期內錄得內地市場平均月度ARPU同比提升超30%，這一指標突破了對成熟期遊戲收入自然衰減的常規預期。該表現的驅動因素並非增量買量投放，而是通過高顆粒度的版本迭代與用户分層運營，提升了存量用户的付費深度與活躍時長。其境內外合計貢獻收入2.74億元，累計流水突破39.22億元，印證了該資產作為公司經營性現金流“壓艙石”的穩固屬性。根據智通財經APP瞭解，青瓷構建了以《最強蝸牛》為核心、多款精品遊戲為衞星的“一超多強”資產組合。其中，《提燈與地下城》《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》等產品通過穩定的版本節奏，形成了與旗艦產品週期非完全相關的流水貢獻，有效降低了公司整體收入的波動性。這種組合結構在財務上體現為風險分散與收益平滑，提升了經營韌性的可預測性。另外，“青瓷鐵粉社羣”規模突破1623.52萬人，這一用户資產的持續積累，與ARPPU同比提升7.92%形成正向反饋。社羣並非單純的用户池，而是兼具低成本獲客入口、用户行為數據沉澱與新遊測試樣本等多重功能的複合型資產。其價值的持續釋放，降低了公司對新品發行中的市場驗證成本，形成了護城河的自我強化機制。青瓷通過核心資產的“長青化”運營，將收入來源從“新品驅動的脈衝式增長”轉向“存量資產的價值挖掘”。這一轉變在財務端體現為更高的經營槓桿與更穩定的盈利預期，為公司估值提供了更具確定性的底部支撐。多平台發行能力實現跨越發展 重塑收入結構與估值邏輯在遊戲企業的價值評估框架中，平台依賴度是影響估值中樞的關鍵變量。青瓷2025年在PC端的突破性進展，標誌着其成功突破移動端的單一平台依賴，實現了發行能力的結構性躍遷。這一跨越不僅開闢了增量收入來源，更從根本上重塑了公司的成長敍事與估值邏輯。《不思議迷宮》Steam版本的重磅推出，驗證了青瓷經典IP在多平台的延展能力。時隔八年，該作在PC端取得全球熱門免費遊戲榜第六名、“特別好評”口碑及超57萬份下載量。這一成績的財務意義遠不止於直接的收入貢獻——Steam平台用户具備更高的遊戲鑑賞力與付費意願，其積累為後續高價值產品的發行奠定了優質用户基礎。更重要的是，PC端與移動端的用户重合度有限，這意味着公司觸達了全新的增量客羣，實現了用户基本盤的實質性擴張。此外，《神經鵝》在Steam平台的成功發行，展示了青瓷在多平台領域的另一維能力——不僅是自研IP的多端移植，更是對引進精品遊戲的精準識別與高效發行。該遊戲發售不足48小時銷量超2萬份，7天銷量近5萬份，斬獲indiePlay最佳海外作品提名，證明了公司發行體系的通用性正在形成。這一能力的構建，意味着青瓷未來可更靈活地在多平台間配置產品組合，降低對單一產品線或IP的依賴風險。青瓷通過2025年的實踐，成功向市場傳遞了能力邊界的實質性拓展——從“移動遊戲研運商”升級為“多平台精品遊戲發行商”。這一轉型在財務端體現為收入來源的多元化與經營風險的分散化，在估值端則有望推動其定價體系向具備跨平台能力的綜合型遊戲公司靠攏。全球化與精品化雙輪驅動，AI技術賦能構築長期價值底座在存量市場競爭加劇的行業背景下，遊戲企業的長期價值取決於其能否構建可持續的增長引擎。青瓷2025年的戰略佈局，清晰地勾勒出一條以“全球化”與“精品化”為核心、以技術賦能為支撐的長期發展路徑，為公司穿越行業週期奠定了堅實底座。2025年11月，青瓷與華特迪士尼（中國）達成合作，獲得《迪士尼：書境傳奇》的開發及發行授權。該遊戲集合卡牌戰鬥與放置經營等多元玩法，匯聚迪士尼與皮克斯旗下眾多經典角色，預計於2026年起在多個地區陸續推出。迪士尼IP的全球影響力與用户觸達能力，將顯著提升青瓷在國際市場的品牌認知度與獲客效率，成為其全球化戰略從“點狀突破”轉向“系統推進”的關鍵催化劑。另外，報告期內，《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》在越南地區發行，登頂iOS免費榜第二位、暢銷榜第八位，驗證了公司代理IP產品在東南亞市場的發行能力。同時，《最強蝸牛》韓國版本與《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》日本版本的籌備工作正穩步推進。從東南亞到東北亞，從自研IP到代理IP，青瓷的海外市場版圖正從單一區域擴張轉向區域深耕與協同並重。這一佈局在財務端將體現為收入來源的地域多元化，有效降低單一市場波動對公司整體業績的衝擊。最為關鍵的是，青瓷取得自研管線的聚焦突破與技術賦能的雙重保障。戰略級自研產品《項目E》已開啓多輪核心玩家測試，融合地圖探索、揹包管理、資源收集等創新玩法，通過與用户深度互動加快版本迭代，旨在打造公司下一個里程碑式產品。與此同時，青瓷持續優化研發流程，全面擁抱AI等新興技術。技術賦能正從效率提升向確定性保障延伸。這種對“研發效率”與“產品確定性”的雙重追求，是成熟遊戲公司降低項目風險、提升資源投入產出比的核心能力。綜上，2025年青瓷成功構建了三大價值支點：存量資產的持續造血能力、增量空間的跨平台拓展能力、未來增長的全球化與技術儲備能力。從投資視角審視，青瓷正向擁有成熟研運體系、全球化發行網絡及頂級IP獲取能力的“平台型”公司演進。頂級IP的引入突破用户增長天花板，全球化佈局分散區域市場風險，技術賦能提升運營效率與產品確定性——三者共同構成了公司長期價值增長的底層邏輯，為投資者提供了兼具成長性與確定性的稀缺配置標的。
