英特尔

智通财经APP获悉，近期涨势强劲的英特尔(INTC.US)将于美东时间4月23日美股盘后公布2026年第一季度业绩。投行Susquehanna以“CPU需求难以满足”为由，将其对英特尔的目标价由65美元上调至80美元。这一目标价较该股周二收盘价63.81美元有约25%的上涨空间。

分析师克里斯托弗·罗兰在一份谈及英特尔即将公布的第一季度业绩的客户报告中表示：“我们预计英特尔2026年第一季度业绩将符合预期或略好于预期，主要由更强劲的服务器CPU需求推动，但部分被PC ODM(原始设计制造商)代工出货量疲软所抵消。”“具体而言，第一季度ODM出货量趋势弱于我们此前预期，对第一季度客户端计算事业部(CCG)的预期构成风险。我们对CCG业绩的预期弱于市场普遍预期的环比下降13%。”

分析师补充称：“在服务器方面，调研情况仍然积极，因为代理式AI工作负载推动CPU需求出现拐点。”“重要的是，英特尔指出其目前无法满足强劲需求，因为供应限制预计将在第一季度达到峰值。不过，公司预计这些限制将在第二季度开始缓解，从而推动2026年剩余季度的业绩表现高于季节性水平(我们认为主要由服务器业务推动)。”

尽管服务器业务表现强劲，但分析师仍予英特尔“中性”评级。分析师指出，存储芯片短缺正在拖累PC组装，这可能对英特尔产生负面影响。分析师称：“展望未来，我们预计随着存储芯片短缺持续，2026年ODM出货量将出现双位数百分比下降。”

对于英特尔的代工业务部门，分析师将其加入SpaceX和特斯拉(TSLA.US)的Terafab项目的决定称为“有意思”。他还表示，该公司对外部客户采用其14A制造工艺持“乐观”态度，其中一些合作被描述为“非常活跃”。

连涨九日!英特尔近期涨势强劲

英特尔是近期最热门的股票之一。数据显示，截至周一收盘，英特尔已连续九个交易日收涨。英特尔股价在4月累计上涨近45%，今年迄今更是上涨近73%，表现远超标普500指数和纳斯达克指数，同样好于AMD(AMD.US)和英伟达(NVDA.US)。

英特尔近段时间的上涨源自4月初该公司同意支付142亿美元从阿波罗全球管理公司手中回购其一家爱尔兰工厂的一半股份。此举被视作英特尔扭亏为盈进程取得进展的信号。上周，英特尔宣布将加入Terafab项目，参与特斯拉、SpaceX和xAI芯片制造。此外，谷歌(GOOGL.US)承诺将在数据中心采用英特尔至强(Xeon)处理器，并正与英特尔联合开发基于定制ASIC的IPU。这些消息都提振了英特尔股价。

对于英特尔下周将公布的业绩，市场目前普遍预计，该公司一季度营收约为126亿美元，每股亏损为0.08美元。

智能体时代 CPU重回“C位”

过去两年，人工智能(AI)产业链的叙事几乎被GPU垄断了——这也推动英伟达股价狂飙。而CPU在AI服务器里的存在感则很弱。其原因在于，在训练时代，最核心的瓶颈是并行计算能力，GPU负责吞掉最重的矩阵运算，CPU更多承担通用控制和基础调度工作。

然而，随着AI智能体和强化学习(RL)工作负载的爆发式增长，CPU在数据中心的战略地位正经历结构性重估。智能体的本质，不是把问题答得更长，而是把一次请求拆成一整套工作流。模型不再只是生成一个答案，而是在执行一段流程。一旦AI从“算一次”变成“跑流程”，系统对CPU的依赖就会显著上升。原因在于，很多关键负载并不适合GPU承担。比如任务编排、线程调度、进程管理、沙箱执行、前后处理、缓存协调、状态维护，这些都是典型的CPU工作。尤其是在多智能体协同场景下，多个智能体并发运行、互相调用工具、共享状态，对CPU的核心数、线程数、单核性能和内存管理能力都提出了更高要求。

知名半导体分析机构SemiAnalysis首席分析师Dylan Patel在4月8日的一次深度访谈中直言，AI工作负载的范式正从简单的文本生成向复杂的智能体和强化学习演进，CPU正面临“极其严重的产能短缺”。

市场研究机构TrendForce的最新报告印证了这一判断——当前AI数据中心的CPU与GPU配比约为1:4至1:8，而在智能体AI时代，这一比例预计将演变至1:1至1:2。

在市场规模方面，据Creative Strategies预测，数据中心CPU市场规模将从2026年的250亿美元增长至2030年的600亿美元;如果叠加智能体相关需求，规模有望逼近1000亿美元。

“群狼环伺”!英特尔仍要加把劲

这一结构性转变已在供需两端引发连锁反应。英特尔和AMD已于2026年第一季度末对部分CPU产品线提价。与此同时，英伟达和Arm双双于2026年3月宣布进军服务器CPU市场——一家GPU巨头与一家IP授权商在同一个月做出相同选择，绝非巧合，而是市场信号的集中释放。

英特尔的Xeon处理器曾长期占据数据中心CPU市场逾95%的份额。但这一统治地位自2021年起开始松动——Intel 7制程的良率问题导致Xeon Sapphire Rapids发布延迟近两年，为AMD的EPYC Milan打开了市场缺口。

英特尔计划在2026年推出两款旗舰产品。一款是采用Darkmont架构的Xeon 6+(Clearwater Forest)，拥有288核/288线程，TDP约450W;另一款是采用Panther Cove-X架构的Xeon 7(Diamond Rapids)，最高256核/256线程，TDP高达650W。

这两款产品均基于英特尔最先进的18A制程，并首次引入Foveros Direct混合键合技术。然而，TrendForce指出，受18A制程良率问题持续困扰，两款产品的量产时间均可能推迟至2027年。

相比之下，竞争对手AMD的节奏更为稳健，其2026年旗舰产品EPYC Venice将采用台积电N2制程、Zen 6架构，并搭载CoWoS-L与SoIC先进封装，通过同步多线程(SMT)技术实现256核/512线程——线程数为当前市场最高。TrendForce预计，AMD将在2026年持续从英特尔手中蚕食市场份额。

除了英特尔与AMD这两大巨头之外，一批非传统玩家正以前所未有的速度涌入服务器CPU赛道，寻求从根本上改写竞争格局。

3月，英伟达宣布将Vera CPU作为独立产品对外销售，以满足客户对更灵活CPU:GPU配置的需求。Vera采用英伟达自研Olympus架构，基于台积电N3制程与CoWoS-R封装，提供88核/176线程，并配备1.8 TB/s的NVLink-C2C互联，可与英伟达GPU实现内存共享。英伟达还推出了Vera CPU机架，单机架集成256颗CPU，合计22,528核/45,056线程，总内存达400 TB。

同样是在3月，Arm宣布推出首款自研CPU产品Arm AGI CPU，终结了其35年纯授权商的历史定位。该产品基于台积电N3制程与Neoverse V3架构，提供136核/136线程，TDP为300W，支持DDR5-8800内存与PCIe Gen6。Arm还同步推出两款机架配置：风冷版集成60颗AGI CPU(8,160核，约180 TB内存)，液冷版则支持336颗CPU(45,696核，1 PB内存)。

主要云服务商(CSP)同样加速布局自研CPU。亚马逊(AMZN.US)AWS于2025年12月发布基于台积电N3制程的Graviton5(192核/192线程)，并与自研Trainium 3 AI ASIC协同部署以降低AI计算成本。微软(MSFT.US)于2025年11月推出Cobalt 200(N3制程，132核/132线程)。谷歌则计划于2026年推出Axion C4A.metal裸金属版本及下一代Axion N4A，主打最高性价比。

总的来说，英特尔近期的股价表现令人惊艳，智能体时代对服务器CPU的强劲需求也成为了看好英特尔前景的坚实理由。然而，在竞争正变得愈发激烈、且英特尔尚未完全走出困境之际，华尔街分析师普遍对该股持谨慎态度。

媒体跟踪的52位覆盖该股的分析师中，仅有10人给予“买入”评级，6位给予“卖出”评级，卖出评级的数量是标普500成分股平均水平的两倍多。此外，英特尔目前的交易价格较分析师给出的平均目标价溢价约27%，表明其股价上涨过快过猛。该股当前的预期市盈率超过90倍，创历史新高——这一数值比互联网泡沫顶峰时期高出50%以上，而芯片股指数的平均市盈率约为21倍。