- 2026-04-11 16:33:42
国泰海通：黄金牛市基础仍在 短期的调整与波动仍然可以带来较好的配置机会
智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，总体来看，影响黄金走势的宏观核心因素尚未发生转变，黄金牛市基础仍在，短期的调整与波动仍然可以带来较好的配置机会。尽管当前在中东局势陷入僵局的情况下，部分央行存在抛售黄金的压力。该行认为，全球央行目前仍处于战略性增持黄金的大趋势中。国泰海通主要观点如下：1970-1974：黄金的初升浪 1970年代黄金牛市序幕的开启，主要是受货币体系重构、通胀预期失控、投机情绪等因素影响。第一，布雷顿森林体系的瓦解使得美元持续走弱，黄金开启了自由定价的时代。第二，在内部货币政策过于宽松以及地缘冲突带来的石油危机影响下，美国通胀预期失控削弱了货币的购买力，使得黄金作为保值工具需求大增。第三，美国黄金投资合法化催生了投机需求，大量的投机资金在1974年下半年提前建仓，将金价在禁令解除前推高至局部历史高点。 1975-1976：谁按下了黄金的暂停键 黄金狂热的上涨势头在1975年迎来了“急刹车”。第一，宏观基本面的改善削弱了黄金的吸引力。一方面，美国通胀预期明显降温。另一方面，美元企稳回升，股市反弹，黄金作为不生息的资产吸引力有所下降。第二，居民购金需求不及预期，前期投机情绪遭逆转。第三，美国财政部、IMF与苏联政府等抛售黄金，增加了黄金供给压力，也影响了市场预期与投资情绪。 1977-1980：黄金如何重拾上涨？ 卷土重来的恶性通胀、频发的地缘黑天鹅以及法币信仰的崩溃均是黄金再次上涨的重要推手。第一， 1977年美国迎来了第二波更猛烈的大通胀。内部来看，美国过于宽松的财政与货币政策成为了通胀卷土重来的温床。外部来看，第二次能源危机所带来的供应冲击加速了通胀预期的失控。即便美联储为了抑制通胀不断加息，但由于通胀预期的失控，实际利率反而呈下降趋势。第二，1979年地缘黑天鹅事件频发，避险需求加速了黄金的牛市行情。第三，投机需求激增将贵金属市场推向狂热。最终，这场黄金牛市直到1980年美联储新任主席保罗·沃尔克暴力加息，彻底扭转了实际利率预期后，才宣告终结。以史观今：哪些经验值得参考？ 经验一：滞胀时代下，黄金是最好的投资选择。在1970-1974年，以及1977-1980年期间，黄金年化收益率分别达到32.5%和45.2%，明显跑赢其他资产。经验二：决定黄金价格的核心并非通胀本身，而是通胀预期与名义利率之间的相对速度，即实际利率。后续来看，中东冲突是否会导致市场对长期通胀预期的锚点松动，是影响黄金走势的重要因素。经验三：央行抛售黄金、技术性超买或者杠杆清洗或许能短暂地影响市场情绪，但真正决定黄金长期走势的还是宏观核心驱动因素是否发生明显扭转。经验四：当投机资金大量涌入时，需警惕黄金短期内的大幅波动，避免在高点盲目追加仓位。风险提示： 地缘局势持续超预期发酵引发全球资产大幅调整、美国货币政策超预期收紧、能源价格高企增大全球经济衰退压力。
- 2026-04-11 15:24:42
中信证券：大宗商品2026Q2价格分化延续 继续看好能化产品价格表现
智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2026年3月以来，中东冲突导致大宗商品价格涨跌出现轮动，能源化工品上涨预期强劲，而部分基本金属品种因交易全球经济增长放缓等需求端逻辑出现价格调整。展望二季度，中东冲突持续时间或成为影响大宗商品价格波动的重要变量之一，若冲突持续，则3月以来的大宗品价格逻辑有望进一步强化，若冲突结束，则不同品种的需求端逻辑有望主导价格变化。整体该行继续看好能化品价格在Q2的表现；同时，也可关注供给端有扰动、需求端支撑明显的碳酸锂和电解铝。中信证券主要观点如下：投资策略： 展望2026年Q2，中东冲突依然是影响大宗商品市场的关键变量。若冲突持续，3月以来大宗商品的价格逻辑或进一步强化。若冲突短期结束，相关产品供应基本面回归到冲突之前也需要时间。该行Q2继续看好能化产品价格表现，特别是Q2中后期，气、煤价格在东亚旺季需求的叠加下表现或好于预期；电解铝、碳酸锂等需求有支撑、供给存扰动的品种，也有望延续强势表现。此外，支撑金价和铜价的长期逻辑仍然有效，Q2预计会随地缘冲突预期变化出现交易性的机会。硅料、钢铁等行业重点关注反内卷政策落地及下游需求释放节奏。中东冲突成为3月以来扰动大宗商品市场的核心变量，能化品价格在Q2或继续受益 中东冲突以来，中东核心能源产区部分供给设施受到破坏、关键海上航道通行受阻，引发市场对能源供给收缩的强烈预期。油气煤等化石能源以及下游化工品供需预期逆转，价格出现快速上行。Q2若冲突持续，3月以来能化品价格上涨的逻辑或得到强化；若冲突短期缓和，能源生产能力恢复需要时间，基于能源安全的能化品供需格局或再度重塑，叠加亚洲地区5～6月份或逐步进入天然气、煤炭补库的旺季，Q2能化品价格整体或继续受益。供给存扰动、需求端亦有加持，电解铝、碳酸锂价格Q2有望保持强势 中东冲突从能源供给、原料供给、生产设施三个方面产生扰动，直接和间接影响中东和海外电解铝供给，同时油价高企预期或对新能源领域需求产生部分拉动，在全球宏观经济不出现大幅衰退的背景下，电解铝Q2价格预期也有望继续向好。目前锂基本面大概率也有望延续改善趋势，一方面高油价催生动力电池、储能电池需求高景气度延续，另一方面非洲碳酸锂供应出现扰动，Q2有望再度出现供给缺口，碳酸锂价格有望保持强势。金价短期呈现高位震荡，但中长期价格逻辑未变 今年初，贵金属价格在创出历史新高后剧烈回调，该行判断贵金属价格风险得到有效释放，且市场此前的悲观预期也存在修正可能，流动性宽松和“去美元化”中长期趋势并未扭转，利率预期交易修正有望促进短期金价修复，该行预计2026Q2 金价运行范围4000-5000美元/盎司。虽然因宏观预期变化导致需求预期出现压力，铜等工业金属价格预期走弱，但该行预计Q2供需格局向季节性短缺的转向为铜价提供潜在做多窗口，叠加供给下滑、需求韧性等预期差因素，若宏观压制解除则有望催化铜价冲高。 26Q2大宗商品价格展望 Q2价格的核心变量依然在中东冲突持续的时间，该行按照冲突短期结束（未来仅延续1～2周，下同）以及冲突在整个二季度持续两种情形给出Q2价格预期（均价，下同）：1）能化：若冲突短期结束，原油、动力煤、甲醇价格或分别为95美元/桶、750元/吨、3000元/吨，若冲突持续，均价或分别达到110美元/桶、850元/吨、3500元/吨；橡胶价格预计在17000~18000元/吨；2）有色：预计金价在4500～5000美元/盎司；2026Q2 LME铜价运行范围12000-14000美元/吨；铝价在冲突持续不同时间假设下或处在24000～26000元/吨，锂价有望达到17～20万元/吨。3）黑色：该行预计在不同冲突持续时间假设下，热卷高、低价格分别为3150、3200元，铁矿高低价格分别为102.5/110美元/吨。4）其他：该行预计26Q2多晶硅/工业硅期货主连价格在50000元/吨、8500元/吨附近波动。风险因素： 全球贸易争端加剧的风险；地缘冲突超预期缓和；高价下需求增长低于预期；流动性宽松程度不及预期；上游供给增长速度超预期；企业海外资产的经营风险；企业新增产能建设进度不及预期；安监、环保形势严峻程度超预期。
- 2026-04-11 14:17:29
蔚来(09866)李斌：电芯标准化+芯片归一化将为行业提供超一千亿元的降本机会
智通财经APP获悉，4月11日，蔚来(09866)创始人、董事长、CEO李斌在智能电动汽车发展高层论坛(2026)上，呼吁行业共同推进电芯标准化和芯片归一化。李斌认为，这将助力行业效率和盈利能力显著提升，可为行业提供超过一千亿元的降本机会。李斌表示，智能电动汽车技术迭代速度远超燃油车，芯片、电池、整车配置等多重迭代需求叠加，加剧供需平衡矛盾，产能爬坡与市场需求节奏难以匹配，新车热销周期较短，容易陷入“新车效应死亡谷”，全行业面临增产不增收、增量不增利的普遍性问题。其中，电池和芯片成本占整车成本的50%以上，电芯规格不统一和芯片种类繁多带来资源浪费，严重制约企业成本效率、市场响应能力和行业长期竞争力提升。李斌认为，推动电芯标准化和芯片种类归一化将助力行业效率和盈利能力提升，可为行业提供超过一千亿元的降本机会。目前磷酸铁锂、中镍三元和高镍三元电池等最适合电池的物理结构已基本收敛，电芯标准化成为可能。李斌同时建议有关部门尽快组织汽车公司实现芯片种类归一化，提升单车归一化芯片用量，这既有助于提升智能电动汽车关键零部件供应效率，解决产品波动，也是提高国产化率的必由路径。
- 2026-04-10 22:59:35
加科思-B(01167)4月10日斥资49.45万港元回购6.84万股
智通财经APP讯，加科思-B(01167)发布公告，于2026年4月10日斥资49.45万港元回购6.84万股。
- 2026-04-10 22:40:28
万国黄金集团(03939)获公司创始人高明清增持合共203万股
智通财经APP讯，万国黄金集团(03939)发布公告，公司董事会获公司的创始人、执行董事、主要股东兼董事会主席高明清先生通知，其已透过高先生全资拥有的实体捷昇投资有限公司(捷昇)，购入公司普通股合共203万股股份，包括170万股股份及33万股股份，分别于2026年4月1日及2026年4月2日在公开市场以每股14.245港元及每股13.6591港元的平均价格购入。紧接收购事项后，捷昇持有本公司11.34亿股股份(高先生被视为拥有该等股份的权益)，相当于本公告日期公司已发行股本总额(包括库存股)约25.62%。董事会认为收购事项显示高先生对公司前景及增长潜力充满信心，以及其对公司的长期承诺。
- 2026-04-10 22:32:15
周黑鸭(01458)4月10日斥资103.45万港元回购65.4万股
智通财经APP讯，周黑鸭(01458)发布公告，于2026年4月10日，该公司斥资103.45万港元回购65.4万股。
- 2026-04-10 22:31:09
万国黄金集团(03939)授出1105.5万份购股权
智通财经APP讯，万国黄金集团(03939)公布，根据其于2025年1月15日采纳的购股权计划，公司于2026年4月10日向合资格参与者合共授出1105.5万份购股权，以认购公司股本中每股股份0.025港元的普通股，须待承授人接纳购股权后，方可作实。 每份购股权行使价为14.064港元。
- 2026-04-10 22:23:01
九毛九(09922)：第一季度主要品牌的经营表现持续向好
智通财经APP讯，九毛九(09922)发布公告，于2026年第一季度，本集团主要品牌的经营表现持续向好。其中，太二于中国内地的同店日均销售额同比增长进一步增强，延续自2025年第二季度以来的阶梯式修复趋势。期内，“鲜活”模式门店及旧模式门店的同店日均销售额同比均已实现转正，带动太二于中国内地整体实现低双位数增长，其中“鲜活”模式门店表现尤为突出，进一步验证门店模型升级的有效性。截至2026年3月31日，太二已于中国内地累计落地“鲜活”模式门店273家，覆盖全国81个核心城市。该等门店在产品结构及客户体验方面持续优化，进一步强化“鲜活食材”的品牌定位。基于当前良好的模型验证及门店表现，本集团计划于 2026年内完成中国内地门店的全面调改。自2024年末以来太二门店布局优化已于 2026年第一季度基本完成。本集团预计太二将逐步回归更为稳健的发展节奏。截至2026年3月31日，太二已于中国内地累计落地“鲜活”模式门店273家，覆盖全国81个核心城市。该等门店在产品结构及客户体验方面持续优化，进一步强化“鲜活食材”的品牌定位。基于当前良好的模型验证及门店表现，本集团计划于 2026年内完成中国内地门店的全面调改。自2024年末以来太二门店布局优化已于 2026年第一季度基本完成。本集团预计太二将逐步回归更为稳健的发展节奏。于境外市场，太二的同店日均销售额有所承压，主要受到顾客人均消费因菜品结构调整等因素出现小幅下降，以及部分境外地区外部市场环境变化带来的影响。此外，其他品牌的新模型亦在积极探索及落地过程中。其中，新模型门店“九毛九•山西菜馆”已取得良好的市场反馈。本公司相信，随着各品牌新模型门店的持续打磨及后续推广，相关品牌的同店经营表现有望逐步改善。同时，本集团中国内地各主要品牌的顾客人均消费已连续多个季度保持稳定或略有提升。
- 2026-04-10 22:03:56
东亚银行(00023)授出663.56万份认股权
智通财经APP讯，东亚银行(00023)发布公告，该行于2026年4月10日向若干合资格人士，授出663.56万份认股权，以认购股份。
- 2026-04-10 22:02:12
家乡互动(03798)4月10日斥资7.29万港元回购5.4万股
智通财经APP讯，家乡互动(03798)发布公告，于2026年4月10日，该公司斥资7.29万港元回购5.4万股股份，每股回购价1.35港元。
