- 2026-03-31 10:30:37
美联：下半年香港楼市将“转弯入直路” 全年楼价料仍升约10%
智通财经APP获悉，地缘政治风险升温、环球资产价格大幅波动。美联集团主席黄建业表示，战争爆发，股市、金价、虚拟货币等投资产品的价格均自年内高位回落一成至近三成，但香港楼市是少数未受影响的资产，首季逆市价量齐升，表现胜预期，“砖头文化”的避险价值重现。黄建业续指，经过首季价量一轮急升后，次季楼市交投或放缓，主要原因除了战争外，亦是因为首季楼市升幅劲，基数太高，购买力需恢复，故预计次季楼市或按季“价升量微跌”，但相信香港楼市表现强韧，若战争平息，下半年香港楼市将“转弯入直路”，第三季起有机会喘定再上，恢复增速，全年香港楼价料仍升约10%。
- 2026-03-31 10:29:26
业绩稳增，大湾区职教龙头华南职业教育（06913）PB仅0.16倍，长期增长可期
近日华南职业教育（06913）发布2025年业绩，实现收入7.92亿元，同比增长15.8%，保持双位数的增速，而毛利润2.28亿元，同比增长20.1%，毛利率为28.79%，同比提升1个百分点。于2025╱2026学年，该公司学校的全日制在校学生总人数为36876名，同比增长9.3%。2025年各项收入来源均实现了双位数的增长，其中学费收入7.13亿元，同比增长15.93%，收入份额90%，而寄宿费0.65亿元，同比增长12.07%，收入份额8.2%，学费及寄宿费收入份额合计98.2%。另外该公司还收取培训服务等教育服务费，期间0.144亿元，同比增长35.85%，收入份额1.8%。2025年该公司降本增效成效显著，运营费用明显优化，销售费用率3.96%，同比下降2.26个百分点，行政费用率10.47%，同比下降2.33个百分点，而财务费用率1.19%，同比下降0.54个百分点。2025年，华南职业教育旗下广东岭南职业技术学院及广东岭南现代技师学院在国家政策引领及大湾区经济发展、人才流入的背景下，凭借地区品牌影响力持续增强、专业配置精准对接产业需求以及师资力量结构持续优化，均取得丰硕成果。随着国家政策持续加码，为职业教育发展注入强劲动能。国家发展改革委、教育部等七部门联合印发的《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，深入推进产教融合试点。2025年，广东省人社厅发布的《粤港澳大湾区（内地）人才需求目录》明确重点布局20个战略性产业集群，同时出台《“技能照亮前程 人才赋能产业”大规模职业技能提升培训行动（2025-2027）》，从培训补贴、就业支持、落户福利及校企合作四大维度，全方位提升人才供给质量。政策红利持续释放，为集团发展营造了良好的外部环境。从长期来看，华南职业教育深耕大湾区，以两所学校为核心基地，坚持“内生+外延”双轮驱动模式。华南职业教育以“集团顶层设计+院校落地实践”为战略架构，根据大湾区产业发展需求与人才结构升级趋势，重点升级人工智能+、大健康产业生态、产教融合、国际教育四大方向，为学历教育和拓展辅助教育注入强劲动能。职业教育高质量发展：产教融合驱动，构建特色化学历教育体系2025年，两校各具特色的教学改革与实践，为高质量发展职业教育提供了有力支撑。广东岭南职业技术学院全面推进颠覆性教学改革，覆盖127门课程，聚焦“5+3”创新创业模式，累计组建创业团队7000余个，师生斩获各级奖项618项，其中国家级4项、省部级253项；专业结构持续优化，新增无人机应用技术、智能机器人技术等5个专业。与此同时，广东岭南现代技师学院创新推行“三段式”培养与“岗课赛证”综合育人模式，新增179名企业导师及196家实习就业基地，达成深度合作项目35个，全年培育教科研成果79项，校企协同全面覆盖专业群，有效提升学生实战能力与就业竞争力。在人工智能+布局方面，集团确立“AI重构教学”的战略方向，携手智谱AI等领先的大模型企业，深度探索发展新格局。推动旗下两校差异化实践：广东岭南职业技术学院聚焦“AI+应用场景”深度融合，设立人工智能技术应用专业，将AI通识课程纳入人才培养必修模块，引入AI就业一体机，累计为近千名学子提供精准就业支持；广东岭南现代技师学院深耕工业AI与ICT领域，形成“华为+西门子”双轮驱动的产业学院格局，将AI融入人才培养全过程。在大健康生态布局方面，集团积极拓展大健康产业的外延与内核，精准对接区域康养服务需求。广东岭南职业技术学院依托医学应用技术学院、药学院、护理与健康学院，形成涵盖医学检验、康复治疗、药学、护理、中医康复技术等领域的特色专业体系；广东岭南现代技师学院则聚焦智慧养老服务与管理、宠物医疗与护理等新兴方向，形成健康管理、养老服务、宠物医疗等多领域协同发展的专业格局。两校优势互补、资源共享，协同发力，共同构建起覆盖全生命周期的大健康专业群，为粤港澳大湾区大健康产业持续输送高素质技术技能人才。在产教融合布局方面，集团持续深化与头部企业的战略合作。广东岭南职业技术学院8个项目获省级职教城专项扶持，与美团、小鹏汽车等企业共建产业学院及人才培养基地。广东岭南现代技师学院精准对接粤港澳大湾区重点产业需求，与京东拓展产业学院合作，与德国西门子签署校企全面合作协议共建产业学院，并正式揭牌“岭南&华为产业学院”，构建起专业建设、师资培育、实践教学协同育人体系，为智能制造与数字湾区建设输送高质量技能人才。在国际化布局方面，集团积极开展国际合作办学，引进先进职业教育、基础教育资源和项目，通过国际合作提升专业、课程吸引力和国际化特色。广东岭南职业技术学院与韩国、泰国等国家高校深化合作，共建海外国际学院，开展博士联合培养项目，首批32名吉尔吉斯斯坦学生入读“中文+职业技能”项目。广东岭南现代技师学院国际教育学院招生人数大幅增长，与100余所海外院校及企业合作，构建起从预科到硕士的国际化人才成长通道。拓展辅助教育业务：培训与继续教育并举，延伸职业教育服务链条集团统筹两校资源，不断完善覆盖职业培训、技能评价、社会服务与学历提升的立体化继续教育与培训体系。在职业技能认定方面，广东岭南现代技师学院牵头省级职业技能等级认定电子商务师题库开发项目，全年开展职业培训评价264期、达12724人次，同时以烹饪学院为载体，打造广东省“粤菜师傅”培训基地，承接培训与认定工作，提升学员就业竞争力。在继续教育方面，广东岭南职业技术学院稳步推进中高贯通培养项目，打通技能人才学历提升通道，为在校生及社会人员提供专升本、专插本等多层次学历教育服务。除了稳健的内生增长，华南职业教育也将致力于通过外延并购的方式快速扩展网络。该公司并购的目标将优先考虑大湾区内的优质技工院校及提供非学历职业培训的机构，如此并购学校一方面扩大规模，另一方面也利于与现有学校形成协同效应，从而能更多地挖掘业务机会和价值。综合来看，华南职业教育2025年业绩表现抢眼，两所学校具备大湾区竞争优势，在校生规模、学费及寄宿费等多项指标均保持稳定增长，推动各项收入实现双位数增速。在降本增效措施下，各项费用水平得到明显优化。长期而言，公司将受益于大湾区政策及市场机遇，以“内生+外延”模式不断驱动业绩高增。目前该公司PB值仅为0.16倍，远低于职业教育板块（PB为0.4倍），且该公司具备成长及盈利能力，估值存在修复机会。
- 2026-03-31 10:27:34
港股异动 | 粤港湾控股(01396)再涨超13% 天顿数据并表仅两个月 带动公司全年显著扭亏为盈
智通财经APP获悉，粤港湾控股(01396)再涨超13%，截至发稿，涨10.88%，报6.32港元，成交额1752.3万港元。消息面上，粤港湾控股发布年度业绩，净利润从2024财年巨亏约20.413亿元，一举逆转为2025财年归母净利润约7300万元。这一转变完全来自2025年10月完成收购的AI算力服务龙头天顿数据。值得注意的是，天顿数据的业绩仅从2025年10月23日(收购基准日后)开始并表，但其在短短两个多月内便贡献了约6.167亿元收入，占集团总收入的61.5%，并带来约1.773亿元的毛利，整体毛利率达28.7%。财报补充披露的天顿数据2025年全年独立业绩，营收约20.253亿元，同比增长757.9%；归母净利润约2.071亿元，成功实现战略性盈利。这意味着，当前财报仅反映了天顿数据约30%的年度能量。
- 2026-03-31 10:26:22
中金：维持申洲国际(02313)跑赢行业评级 下调目标价至62.48港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑终端需求波动及宏观因素，下调申洲国际(02313)2026年EPS预测15%至4.09元，引入2027年预测4.38元，当前对应10/10倍2026/27年P/E，维持跑赢行业评级。估值切换至2026年，下调目标价15%至62.48港元，对应14倍2026年P/E，有30%的上行空间。以60%左右的分红率计算，2026年公司股息率已达6%。中金主要观点如下：2025年业绩低于该行预期公司2025年收入同增8%至310亿元，归母净利润同降7%至58亿元，剔除去年同期处置资产带来一次性收益后同降1%。业绩低于该行预期，主要因人工成本上涨、关税分担及人民币升值对毛利率的拖累及汇兑亏损增加。需求偏弱及客户订单周期拖累2H25收入2025年公司收入同增8%，其中量增约9%，人民币/美元ASP均同降约1%。2H25受需求偏弱及客户订单周期影响，收入同比增速放缓至2%，分品牌，adidas收入同增29%表现积极，Uniqlo/Nike同比+4%/-1%，增速有所放缓。分区域，欧洲和美国收入同增21%/11%，中国/日本同降14%/3%。管理层预计2026年核心客户整体稳中有升，其中休闲品类表现较好，新客户有望在2H26带来贡献。多项成本短期扰动，汇兑亏损及去年一次性收益致2H25利润下滑2H25公司毛利率同降1.8ppt，主要因：1)员工工资上涨，及柬埔寨产能仍处于爬坡期，2)客户美国关税分摊;3)人民币上涨影响。销售及管理费用率同降0.4ppt，其他收益同比减少7.8亿元，主要由于汇兑同比带来4.1亿元负面影响及去年同期资产处置带来3.3亿元收益，净利润同比下滑20%至26亿元。短期原材料成本上涨预计产生有限影响公司约50%原材料为棉花，40%为化纤，在保持一部分原料和半成品库存的同时，也与供应商签署了相关协议，同时公司也具备向客户传递成本变化的能力，该行认为短期原材料价格的波动对公司影响相对有限。面对需求波动和成本上升等影响，管理层规划发挥创新驱动和一体化短交期的快反能力，指引26年实现中单位数的订单量增。风险提示：下游客户增长不及预期，原材料价格波动，人民币汇率波动。
- 2026-03-31 10:24:47
港股异动 | 翰森制药(03692)涨超7% 全年纯利同比增长27.07% 创新药及合作收入占比提升至82%
智通财经APP获悉，翰森制药(03692)涨超7%，截至发稿，涨6.89%，报35.36港元，成交额1.93亿港元。消息面上，翰森制药日前发布2025年度业绩，该集团取得收入150.28亿元(人民币，下同)，同比增长22.57%；母公司拥有人应占溢利55.55亿元，同比增长27.07%；拟派发末期股息每股20.00港仙。值得一提的是，截至2025年12月31日止年度，创新药与合作产品销售收入约人民币123.54亿元，占收入比例约82.2%，已成为驱动集团业绩可持续增长的核心动力。
- 2026-03-31 10:20:15
天数智芯(9903)2025业绩报告：六大亮点勾勒通用GPU高质量增长新范式
智通财经APP获悉，3 月 30 日，天数智芯(9903)正式发布港股上市后首份业绩报告，交出一份超预期成绩单：全年营收 10.34 亿元，同比大增 91.6%;毛利 5.58 亿元，同比飙升 110.5%;经调整净亏损大幅收窄 32.1%。这份报告不只是亮眼的增长曲线，更展现出一套技术、产品、市场、财务协同发力的高质量增长体系，以 “能用、好用、大规模用” 的硬核商业化实证，在 AI 产业从参数竞赛转向效率驱动的关键阶段，实现国内通用 GPU 从追赶到引领的全面进阶。第一个认识：财务质量全面向好，凸显高质量增长成色2025 年，天数智芯营收规模与盈利质量同步跃升，全年营收 10.34 亿元同比增 91.6%，实现翻倍式增长;毛利 5.58 亿元同比增 110.5%，毛利增速显著高于营收增速，毛利率从 49.1% 升至 54.0%，充分印证核心产品具备技术溢价与定价权，盈利效率持续改善。公司坚持高强度研发投入，年内研发开支达 9.74 亿元，持续加码芯片架构、软件生态与前沿技术攻关;在研发加码的同时，经调整净亏损 4.38 亿元同比收窄 32.1%，精益运营成效凸显。此外，公司资产负债率由 59.1% 降至 39.8%，现金及现金等价物增至 15.05 亿元，财务结构持续优化、抗风险能力显著增强。营收高增、毛利提升、亏损收窄、财务稳健四重向好，共同夯实高质量增长底座。第二个认识：训推双赛道爆发，推理收入激增 238.2%公司构建 “训练 + 推理” 双轮驱动格局，两大核心产品线均实现高速突破。天垓训练系列收入 5.84 亿元，同比增长 116.7%，持续领跑大模型训练算力市场;智铠推理系列收入 3.39 亿元，同比暴增 238.2%，成为增长第一引擎。随着 AIGC、智能交互、行业大模型规模化落地，推理算力需求呈井喷之势，智铠系列凭借软硬件深度协同优势，在金融实时风控、医疗影像诊断、互联网 AIGC 内容生成、零售智能识别等场景深度渗透，将技术优势转化为客户可感知的业务价值。天数智芯精准卡位推理赛道，依托全栈软件生态与场景化适配能力，在更具规模效应与商业确定性的推理市场建立先发优势，打开长期增长空间。第三个认识：云边端全面布局，构建全场景算力护城河面对 AI 算力从云端向边缘、终端加速渗透的行业趋势，天数智芯以全域产品布局构筑核心壁垒。2025 年公司通用 GPU 主营业务收入 9.23 亿元，同比大增 149.6%，占总营收比重高达 89.3%，核心主业增长强劲、结构持续优化。其中，天垓系列深耕云端大模型训练，支撑企业与科研机构大规模集群需求;智铠系列覆盖云端与边缘推理，适配多场景高效部署;报告期内推出彤央系列端侧算力产品，面向机器人、智能终端、工业设备等场景提供低功耗、高实时性算力，率先完成 “云 - 边 - 端” 全栈产品矩阵布局。全域覆盖能力打通云计算、边缘计算、端侧智能等多层次市场，形成难以复制的综合竞争壁垒，为长期高质量发展筑牢根基。第四个认识：超 1000 个项目落地，商业化进入成熟 “收获期”硬科技的价值最终由市场验证。截至 2025 年末，天数智芯已服务超 340 家行业客户，产品及解决方案在互联网、AI 大模型、科研、金融、医疗、教育、交通等国民经济核心领域落地超 1000 个项目，实现从单点验证到规模化商用的跨越。每一次落地都是对产品稳定性、兼容性、服务能力的实战检验，千项场景打磨让产品实现 “好用、易用、稳定用”，形成高客户黏性与信任壁垒。340 余家客户构成坚实的 “信任共同体”，客户结构持续优化、行业覆盖不断拓宽，标志着公司商业化进入规模化收获阶段，为持续增长提供可靠基本盘。第五个认识：核心技术突破，引领 AI 推理新纪元AI 产业迈入效率驱动新阶段，降本增效成为核心诉求。天数智芯以软硬协同全栈优化直击行业痛点，聚焦大模型推理 PD 分离、混合精度量化、MoE 训练等关键技术研发，全面提升资源利用率、降低客户 TCO。全新一代软件开发平台实现代码迁移效率提升 80% 以上，算子分钟级平滑迁移;自研核心加速库性能较上一版本提升 20% 以上;大模型专项加速工具包在保障模型精度前提下，实现算力利用率提升 60%、集群通信开销降低 30%。核心技术突破有效破解大模型推理效率瓶颈，支撑客户生产级集群稳定部署，芯片算力利用率达到行业领先水平，以技术实力引领 AI 推理高效化发展。第六个认识：全栈生态成型，商业模式迈向高阶增长软件生态是释放硬件价值、构建长期壁垒的关键。天数智芯依托DeepSpark 开源社区，已完成超 610 个主流算法模型适配，深度兼容全球主流 AI 框架与推理引擎，具备新模型、新算子发布Day0 原生支持的前瞻适配能力，无缝匹配大模型快速迭代节奏。开放共建的生态体系大幅降低客户迁移门槛，吸引 ISV、科研机构、产业链伙伴广泛参与，形成生态协同正向循环。依托生态优势，公司正从单一芯片供应商，升级为 “芯片 + 软件 + 解决方案” 全栈式 AI 算力服务商，商业模式从一次性硬件销售，向软件授权、技术服务等高毛利、可持续方向延伸，不断优化收入结构，突破传统硬件估值约束，打开长期价值成长空间。结语天数智芯 2025 年业绩报告，是一份高质量增长的标杆答卷。公司不依赖单一爆款与资本叙事，而是以产品布局、技术创新、商业落地三维联动，构建起稳健、可持续、高扩张性的增长飞轮。这份业绩虽非终局，却清晰地标注出国内通用GPU 发展的关键转折 —— 一家硬科技企业正以扎实财务与经营实绩，印证技术创新可高效转化为商业价值与长期竞争力。在 AI 算力爆发的时代机遇下，天数智芯的高质量成长范式，为行业树立全新标杆，更值得资本市场重点关注与长期看好。
- 2026-03-31 10:17:40
中国技术集团(01725)：财务重构蓄力 战略落地启幕价值兑现新时代
中国技术集团(01725)交出了一张十分有意义的2025年全年财报。在这张财报中，揭示了其战略调整的关键节点：尽管账面亏损扩大至3.81亿元，较2024年的1.98亿元显著增加，但主要源于物业及设备的非现金减值亏损。这种“财务重构”并未对主营业务现金流产生实质影响，反而通过主动剥离不良资产，甩掉了历史包袱，优化了资本结构，并为未来的盈利修复与长期增长奠定了基础。财务结构调整与业务韧性2025年，公司通过非现金资产减值完成“财务重整”，将资本负债比率从195.9%大幅降至75.6%，不仅优化了财务结构，还降低了未来折旧摊销压力，使企业得以轻装上阵。尽管EMS业务收入因市场需求变化有所下滑，但通过订单组合优化实现了毛利率提升，显示了核心业务的经营韧性。扣除减值因素后，核心业务的盈利修复值得期待。此外，未经审核净资产值达到人民币8990万元，现金流健康，为后续发展提供了资金保障。四大板块深度协同，推动长期增长中国技术集团的核心发展战略可概括为“一个核心、四大支撑、全球布局”。以航天技术为核心，向精密制造、能源工业、新能源船舶等领域跨界迁移，实现技术民用化和产业化落地。航天钛材的应用是这一策略的成功范例，将卫星极端环境技术应用于储能系统，打造差异化竞争优势。四大支撑——航天、精密制造、储能、新能源船舶构建了“技术同源、产业互补”的协同生态。储能业务提供稳定的现金流与利润基石;精密制造为储能、航天、新能源船舶提供上游高附加值材料保障;航天技术则为整个体系的安全性和可靠性背书。四者相互赋能，降低内耗并提升运营效率，形成闭环发展的产业格局。全球布局方面，集团依托国内制造优势与政策红利，对接海外能源转型需求，推动储能产业集群、新能源船舶生态出海。储能业务商业化前景超预期储能业务的落地速度与商业化前景持续超预期，已构建起“电站投运+设备制造”的全产业链布局。项目端，公司与中建三局华南公司、河北省二建签署EPC合作协议，落地山东德州、河北沧州两大独立储能电站，其中德州项目一期预计2026年8月前并网，沧州项目一期同样具备并网条件。两大项目建成后可实现电网侧调峰调频、新能源消纳等功能，成为公司电网侧储能的示范性标杆。国家完善电网侧独立新型储能容量电价机制，储能电站告别单纯“低吸高抛”的盈利模式，进入"容量补偿+电能量交易+辅助服务"的盈利时代，政策红利为公司储能电站的稳定收益提供了坚实保障。制造端，公司正筹备综合性储能装备制造基地，打造集储能电池系统集成、储能机柜、EMS/BMS及测试验证于一体的产业中心，与德州、沧州电站形成“前店后厂”的协同格局，显著提升了议价能力与行业竞争力。新能源船舶与航天技术的深度融合新能源船舶领域，中国技术集团亦展现出巨大潜力。集团积极布局新能源船舶研发、制造与销售业务，并与航天、储能及精密制造板块实现深度融合性应用。具体涵盖车船两用充电桩的开发及布置、全国性销售服务网络(4S店)的建立，以及人工智能、航天新材料应用等先进技术的融合性应用，打造智能化、绿色化的新能源船舶生态系统。更为关键的是，储能、新能源船舶与航天业务形成了深度的技术协同。公司将卫星在极端环境中沉淀的热控技术、冗余设计与健康监测系统，应用于储能场景，大幅提升储能系统的运行可靠性和安全性，形成差异化的技术竞争优势。这种航天技术向储能领域的跨界迁移，让各大业务板块实现技术同源、相互赋能，成为公司区别于其他企业的核心竞争力。结语总体来看，2025年对于中国技术集团而言是关键的一年，既是财务结构调整之年，也是战略布局落地之年。随着核心项目的逐步投产与政策红利的精准落地，公司盈利前景将迎来实质性改善。而四大板块的深度协同，也让产业布局的价值逐步显现，为企业长期发展奠定坚实基础。这标志着中国技术集团已完成从“战略布局”到“价值兑现”的关键切换，在零碳浪潮与高端制造升级的双重风口下，迎来发展的黄金期。
- 2026-03-31 10:16:11
港股异动 | 中国光大银行(06818)绩后跌超5% 全年营收利润均下滑6% 拨备覆盖率下降超6个百分点
智通财经APP获悉，中国光大银行(06818)绩后跌超5%，截至发稿，跌4.63%，报3.09港元，成交额8397.66万港元。消息面上，中国光大银行发布年度业绩，期内收入1264.6亿元人民币，同比减少6.74%；归属于该行股东的净利润388.26亿元，同比减少6.88%。报告期末，不良贷款余额507.42亿元，比上年末增加14.9亿元；不良贷款率1.27%，比上年末上升0.02个百分点；拨备覆盖率174.14%，比上年末下降6.45个百分点。
- 2026-03-31 10:15:17
港股异动 | 华润万象生活(01209)涨超7% 去年核心净利润同比增长13.7% 派息比例100%
智通财经APP获悉，华润万象生活(01209)涨超7%，截至发稿，涨7.43%，报47.44港元，成交额1.03亿港元。消息面上，华润万象生活发布2025年度业绩，收益180.22亿元(人民币，下同)，同比增加5.06%；权益股东应占溢利39.69亿元，同比增加10.31%；核心净利润增长13.7%至39.5亿元。董事会决议宣派末期股息每股0.509元，同时宣派末期特别股息每股0.341 元，全年每股股息同比增长12.7%至1.731元，连续三年实现核心净利润 100%分派。华泰证券指出，公司连续三年基于核心净利润的100%派息，并且指引26年营收、核心净利润、DPS能够实现双位数同比增长。预计26年公司继续保持核心净利润100%派息，26E股息率为5.0%。此外，公司认为“十五五”期间是商业航道规模发展的增量窗口期，提出积极的“123”目标，即26-30年新增100个购物中心、在营/合约项目达到200/300个，营收和利润复合增速超过10%。
- 2026-03-31 10:10:00
以“刀刃向内”的勇气筑牢发展韧性 康桥悦生活(02205)探寻穿越周期新路径
智通财经APP获悉，2025年，物业行业仍处于深度调整阶段，物业企业发展面临规模增长放缓、盈利空间收窄、服务标准重构等多重考验。在此背景下，康桥悦生活(02205)于3月30日发布了其2025年度的业绩公告，直观反映了公司过去一年的经营成果，也清晰展现了其主动变革、稳健前行的发展思路。一、业绩底盘稳固，短期回调不改韧性底色从核心业绩来看，康桥悦生活2025年的成绩单透露着“短期调整、企稳回升”的鲜明底色。公告显示，公司全年营业收入约9.32亿元，同比略降，结合行业整体表现，调整幅度尚处于可控区间，且呈现“上半年承压、下半年回暖”的走势——尽管全年营收同比下降3.0%，但对比上半年6.6%的同比降幅，可判断公司下半年营收已实现同比正增长，这也意味着公司经过短期战略调整，营收端已重回增长轨道，业绩筑底企稳的态势基本确立。从收入结构看，物业管理服务的核心支柱作用持续凸显，成为抵御行业波动的“压舱石”。2025年，公司该板块收入约7.30亿元，同比增长7.2%，占总营收78.4%，较上年进一步提升。在行业规模增速持续回落的背景下，康桥悦生活选择以“质量优先”替代“规模扩张”。2025年，公司主动终止了部分亏损项目续签，但凭借优质储备项目的持续转化，在管面积同比增长5.0%达4850万平方米，实现上市以来连续五年正向增长。这种调整和变化，本质上是对项目质量的优化与筛选，通过剥离低效亏损资产，集中资源于优质项目，提升整体运营效率与盈利水平。更为关键的是，公司高度市场化的业务布局，为其抵御行业风险提供了坚实支撑——截至2025年底，公司在管面积中第三方占比达78.8%，合约面积中第三方占比达81.6%，稳居行业前列。在战略调整过程中，阶段性的“短期阵痛”在所难免，但结合公司公告等公开信息来看，公司战略调整已在2025年集中落地，经营态势逐步向好，调整成效正逐步显现。“刮骨疗毒后的回血，远比野蛮生长更接近生机”——随着经营持续向好，康桥悦生活新一轮成长周期正在积蓄动能，这种主动修复相较盲目扩张更具可持续性，也更契合行业高质量发展方向。二、深耕重点区域，科技赋能构筑增长势能面对行业调整期，康桥悦生活能够守住底盘、实现回暖，关键在于主动以“刀刃向内”的决心推进战略转型。通过深耕重点区域与科技赋能双轮驱动，公司将短期调整转化为长期竞争优势，探索出一条适合物业企业穿越周期的可行路径。而公司未来的增长动力在哪?目前来看，主要来自以下两个方面：一是摒弃盲目扩张，深耕重点区域。康桥悦生活早在2023年便明确提出“深耕重点区域”的发展战略，将资源集中投向河南、长三角等区域的高能级城市，通过资源聚焦与精耕细作，构筑差异化优势。以南京市场为例，公司在短短两年内新拓项目十余个，形成了多元业态协同发展的格局，从南京元宇宙大厦、江苏铁路运营大数据研发中心等高端写字楼，到南京牛首山、栖霞古镇、金陵小城等文旅景区，再到南京赫贤学校、南京理工大学等学校项目，多元业态交织成网，彼此赋能，显著增强了客户粘性与区域竞争力。青岛地铁创新产业园的“招商+运营+物管”模式，通过深度融入轨道交通产业集群，吸引青铁诺丽、东湖绿能、新风光等优质企业入驻，形成产业集聚效应;在运营层面，园区践行轻资产运营策略，构建“空间换费用”的商业模式，快速实现现金流回正，展现出了过硬的专业能力。二是科技赋能服务，加速智慧应用落地。人力成本高企、服务标准参差不齐、运营效率偏低，是制约物业行业高质量发展的核心痛点，数字科技正成为破解难题的关键。2025年，公司持续加大智慧服务投入，推动数智科技与物业服务各场景深度融合，在经营管理与成本控制方面实现了更具智慧化和精细化的管理：引进AI外呼机器人和扫地机器人等智能化设备，降低重复性工作成本;推行“人机协同”保洁模式，实现服务的标准化与精细化;升级智慧通行系统，通过人脸识别等无感通行方式，兼顾园区安全与通行效率。值得关注的是，公司在深耕国内市场的同时，前瞻性布局海外技术资源，通过设立北美子公司、与美国人工智能房屋诊断公司等企业签署合作备忘录，探索AI在租赁获客、运营降本中的应用。这种“国内深耕+海外拓展”的科技布局，为其长期增长注入了新动能。总体来看，康桥悦生活的转型路径清晰且务实：以区域深耕夯实基本盘，以科技赋能提升运营效率，以市场化布局增强经营韧性。在行业普遍承压的背景下，公司没有盲目追逐规模，而是选择向内挖潜、向外突破，用质量换空间、用效率赢未来。这种“刀刃向内”的主动破局，不仅助其穿越短期波动，更为长期高质量发展奠定了坚实基础。康桥悦生活2025年这份“有舍有得”的成绩单，不仅记录了其“刮骨疗毒”的阵痛与决心，更折射出行业从规模扩张向质量优先深度转型的必然趋势。展望2026年及长远未来，随着行业调整逐步到位、公司战略布局持续落地，康桥悦生活有望进一步释放增长潜力。对于物业行业而言，周期波动是常态，唯有坚守品质、主动革新、深耕价值，才能在变革中找准定位、穿越周期。康桥悦生活的实践证明，敢于刀刃向内，方能重塑筋骨;回归服务初心，才能行稳致远。在高质量发展的时代浪潮中，这种自我革新的精神与久久为功的坚守，或许为物业企业穿越周期、重塑价值提供了可资借鉴的样本。
