港股解盘 | 谈判未果双方火药味浓厚 三星罢工再度引爆国产替代

【解剖大盘】

由于受到中东战事影响，两地大盘走势均没啥起色，今天港股跳空横盘跌 0.57%。

伊朗和美国在谈判中的立场没有发生太大变化，谈判几乎没有取得进展。美东时间 19 日周二，特朗普表示，美国或将再次对伊朗发起“沉重打击 ”。周二，美军加油机被目击到停放在以色列特拉维夫附近的本-古里安国际机场跑道上。外界对美以联合军事行动的担忧骤然加剧。伊朗也针锋相对，周三发出严厉警告，称若伊朗再遭袭击，战火将蔓延至中东以外地区。其实都在拖延时间，后面必有一战，但就是具体时间不好说。正如昨日所言：股市就怕这种不确定性。

5 月 20 日，5 月贷款市场报价利率(LPR)出炉：5 年期以上 LPR 为 3.5%，上月为 3.5%。1 年期 LPR 为 3%，上月为 3%。至此，LPR 已连续 12 个月保持不变。这个符合预期，政策利率稳定、银行净息差承压是报价不变的主因。预计央行将更加注重精准发力，通过结构性工具更有力支持科技创新、提振消费、小微企业等重点领域，并加强与财政政策协同发力，但年内降准降息可能性依然存在。

科技继续催化，据韩联社消息，三星电子劳资双方于 20 日就奖金发放上限标准等进行第三轮事后调解会议，但双方未能达成协议，谈判最终破裂。三星工会表示明天将如期启动总罢工。三星电子是全球最大的存储芯片制造商，去年底，三星 DRAM 芯片占据 36%的市场份额。三星在韩国平泽和华城等地的芯片工厂实行三班倒，全天 24 小时运转，生产线停工一日，最高或将造成 1 万亿韩元（约合 6.676 亿美元）的经济损失；若罢工导致晶圆报废，整体经济损失规模甚至可能飙升至 100 万亿韩元。A 股存储芯片概念股大幅拉升，板块指数涨幅超过 2%。港股存储龙头兆易创新（03986）又被催化，大涨超 17%。当前晶圆行业稼动率高位，价格优化上升，先进工艺良率&产能爬升为确定性趋势，昨日个股掘金提到的 5 月金股中芯国际（00981）大涨近 10%、华虹半导体（01347）大涨近 14%。其它品种如昨日提到的纳芯微（02676）涨超 8%、壁仞科技（06082）、澜起科技（06809）、封装的ASML（00552）、PCB 龙头建滔积层板（01888）均涨超 5%；PCB 设备广合科技（01989）、大族数控（03200）涨超 3%。清一色国产替代品种。

还有一个期待，周三美股盘后，英伟达将公布 2027 财年第一季度财报。美银预计英伟达本季营收将达 830 亿至 840 亿美元，超出管理层指引约 7%。但超预期已是惯例，市场的关注主要是以下几个方向：Q2指引方面 1 万亿美元数据中心收入指引是否继续上修、Vera Rubin 量产节奏、毛利率能否守住 75%、AI加速器市场规模预测如何更新， 以及谷歌 TPU和 CPU 竞争威胁是否被夸大。从盘前开看目前高开 1.83%。今天市场提前炒作英伟达概念股，如天岳先进（02631）：英伟达 SiC 供应链主要是英飞凌、安森美、意法半导体、Navitas 等,这些公司都向公司采购 SiC 衬底,据日本富士经济报告，公司 2026 年一季度毛利率较去年四季度环比改善 25 个百分点，8 英寸碳化硅衬底全球市场占有率达 51.3%。今天涨超 7%；英诺赛科（02577）：是英伟达 800V 系统供应商名单中唯一的中国本土企业，近期已成功供货谷歌，其 8 英寸氮化镓晶圆产线月产能已从 1.3 万片提升至 2 万片。今天涨超 5%。

AIDC 概念今天表现火爆，北美 AIDC 确定严重，纷纷采用轮气燃机，海外巨头产能饱和，上海电气（02727）是国内唯一重型燃机全生命周期供应商，公司 2026 年 AIDC 爆单，排产到 2028 年，机构估算：在手燃机订单约 150–200 亿元， 占集团总在手订单（2600 亿）约 6%～8%，2025 年营收约 40 –50 亿，2026 年有望翻倍至 80 – 100 亿。另外，公司机器人业务也是重要加分项，收购发那科（中国业务）50%后实力增强，后续看订单情况，今天涨超 7%；另一个森松国际（02155）主要是建模块化工厂的，主要领域生物制药、 日化、动力电池、油气炼化、化工及电子化学品6 大核心行业，重点还是制药行业，去年新签订单达 85.69 亿元，同比增长 43.6%。其中，制药领域贡献 53 亿元， 占新签总订单的 62%，今年公司重点发力 AIDC 领域，因为技术可以平移，这就像很多造汽车的，大部分都搞机器人是一个道理，如果能接到大的订单，无疑会成为公司新的利润增长点，今天涨进8%。

2026 年世界杯即将在美加墨开赛。赞助商概念值得关注，海信（00921）正式成为 2026 世界杯 VAR(视频助理裁判）显示技术官方合作伙伴。海信RGB—Mini LED 电视将全面入驻2026 世界杯视频裁判中心。另外，联想集团（00992）是国际足联官方技术合作伙伴，国际足联将集中 1 万台联想电脑和 200 多名工程师，分散在全部 16 个场馆，对赛事进行后勤保障。今天涨近4%。

中东战事也引发各大行对铝业的焦虑：花旗近期发研报指中东冲突引发已将铝市场推入"55年来库存最低"的极端紧张状态。摩根大通同样向客户警示，全球铝市场正经历逾 25 年来最大供应缺口，铝价有望突破每吨 4000 美元，并将当前局面定性为市场已正式进入供应"黑洞"。国内情况，据央视财经 5 月 19 日报道，今年以来，铝加工行业呈现出产销两旺的火热态势。数据显示，2026 年 1-4 月，我国未锻轧铝及铝材累计出口 205.3 万吨，同比增加 8.9%。今天中国铝业（02600）、中国宏桥（01378）分别涨超 5%和近 3%。

医药股方面，药明合联（02268）：拟斥最多 1 亿美元回购股份，公司指出，股份目前的交易价格并未反映其内在价值或实际业务前景。今天涨超4%。

【板块聚焦】

宜春市自然资源局日前发布关于公开征求《关于进一步加强锂资源矿山监督管理的通知(征求意见稿)》意见的公告。《通知》明确，持续推进找矿突破战略行动；严格矿业权出让管理权限，严格矿产资源储量报告管理、强化矿业权监督管理、强化矿山生态修复、严肃查处违法勘查开采行为等。2025 年，中国锂资源对外依存度仍高达 60%。进口来源高度集中， 以碳酸锂当量计约 60%的锂精矿来自澳大利亚，进口的碳酸锂基本都来自智利与阿根廷，极易形成"三极垄断"格局。因此需要提升国内矿产资源开发，加速供应来源多元化。

上海有色网数据显示，六氟磷酸锂目前价格为 11.35 万元/吨，较 5 月初的9.8 万元/吨上涨约 15%业内人士表示，预计六氟磷酸锂还有涨价空间。

港股主要品种：天齐锂业（09696）、赣锋锂业（01772）、龙蟠科技（02465）。

【个股掘金】

大族数控（03200）：AI算力驱动 PCB 设备高景气 业绩表现亮眼

公司一季度实现营收 19.55 亿元，同比增长 103.69%；归母净利润 3.23 亿元，同比增长176.53%；毛利率同比增幅 11.81%。业绩的强劲增长主要得益于AI服务器 PCB 设备需求旺盛。

点评：AI 算力驱动 PCB 设备高景气 ，大族数控是全球 PCB 专用设备龙头，业绩表现亮眼，盈利能力持续上升，2024 年全球 PCB 设备市占率 6.5%，连续 16 年 CPCA 中国设备第一。钻孔设备国内市占率超 30%，激光钻孔超 35%；覆盖全球 PCB 百强 80%客户。高端替代加速，公司AI服务器高多层板领域国内市占率超40%，价格仅为进口设备 60%。钻孔全球领先，机械钻孔精度±15 μm；CO2  激光钻孔突破 35 μm 极限孔径；UV 激光实现 25 μm 精密加工。交付优势：大规模产能+完善供应链，交付周期显著短于欧美日厂商。

全球化布局：公司东南亚设子公司/服务中心，2024 年海外营收占比 13%，受益产能外迁。泰国/越南 PCB 扩产，公司本地化服务抢占增量市场。公司已与下游主流厂商开展合作验证，与多数厂商完成送样，部分厂商验证进程推进较快。2025 年，公司第三代定位系统自动化机械钻孔机、四光束双台面 CO2 激光钻孔机、 自动化成型机等产品性能进一步提升，大幅提升PCB 制造工序的稼动率并降低综合生产成本。M9 方案配套的激光钻机已通过英伟达认证，该产品预计 2026 年实现批量发货。PCB 厂商产能扩张潮即将启动，受益头部 PCB 厂扩产 ，公司管理层预计AI业务收入占比，将从 2025 年的约 30%提升至 2026 年的约 60%（胜宏科技贡献 20%，其他厂商贡献40%）。大族数控在手订单充足，正有序生产和交付中。公司全面聚焦AI 算力场景产业链，同时布局先进封装、光模块/CPO 等前沿赛道，相关产品在多家AI 算力 PCB 头部企业实现批量供货。