甲骨文

英偉達

智通財經APP獲悉，數據庫軟件與雲計算超級巨頭甲骨文公司(ORCL.US)正在通過裁員手段極致壓縮成本，以支持其宏大的人工智能雄心壯志。此次裁員發生在包括甲骨文、微軟以及谷歌在內的科技巨頭們大幅增加AI基礎設施投資的宏觀背景下，這家跨國科技集團正尋求裁減數千個工作崗位，以騰出更大規模現金來建設人工智能數據中心基礎設施。有媒體援引知情人士透露的消息報道稱，這家科技巨頭已經通知其擁有的16.2萬龐大員工隊伍，新一輪裁員將影響上萬名員工。

甲骨文方面對於最新的裁員消息則拒絕置評。有華爾街分析師表示，從長遠角度來來看，裁員將釋放現金流，把更多資源從低迴報環節重新配置到高增長環節，進而大幅增加該公司整體營收。

投資者們仍對該公司在處理天量級AI工作負載的超大規模AI數據中心上的鉅額AI資本支出感到不安。儘管本週迄今甲骨文股價在中東地緣政治局勢緩和跡象推動下的反彈幅度達到5%，但該公司股價今年迄今已累計下跌超25%。

該公司在2月初宣佈，計劃在2026年日曆年通過債務和股權相結合的方式籌集至多500億美元資金，以大舉擴張其已簽約的與雲端AI訓練/推理算力資源密切相關聯的雲計算需求對應的無比龐大雲基礎設施實際容量，核心客户主要包括英偉達、Facebook母公司Meta、OpenAI、AMD以及xAI。

當模型規模、推理鏈路與多模態/代理式Agentic AI工作負載推動算力資源消耗呈指數型外擴時，科技巨頭們的資本開支主線愈發傾向於向AI算力需求井噴之下的AI算力基礎設施集中，全球投資者們更是將圍繞英偉達AI GPU、谷歌TPU集羣與AMD的新品迭代與AI算力集羣交付預期的“AI算力牛市敍事”，繼續錨定為全球股市中最具確定性的景氣投資敍事之一。

甲骨文等美國科技巨頭們正處於兩股攪動科技板塊的令人不安趨勢的交匯點之上

根據機構彙編的最新分析師預期，亞馬遜連同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微軟，預計將在2026年的累計人工智能相關資本支出達到大約6500億美元，還有一些分析師認為整體支出可能超過7000億美元——意味着同比AI資本開支增幅可能超過70%。

值得注意的是，上述的這五大美國超級科技巨頭，預計將在2023年至2026年間，為打造無比龐大的AI算力基礎設施累計投入約1.5萬億美元;相比之下，這些科技巨頭們在2022年之前的整個歷史統計期間累計投資約6000億美元。

然而，由於上述的這些無比龐大的AI支出將大幅削減這些公司的自由現金流，而短期回報又缺乏明確的與AI密切相關聯的變現與創收路徑，這讓投資者們愈發感到擔憂。對人工智能算力基礎設施的愈發龐大投資，何時才能在營收與利潤增長上帶來更顯著的投資回報，其次則是“AI顛覆一切”的悲觀敍事論調令全球投資者們持續拋售包括這五大科技巨頭在內的軟件股，導致這些巨頭今年以來股價持續萎靡，尤其是微軟股價在今年一季度累計下跌23%，錄得自2008年金融危機以來最差季度表現。

華爾街力挺甲骨文裁員舉措，強調將有助於節省成本

來自華爾街金融巨頭巴克萊銀行的分析師團隊週二在一份研究報告中表示，甲骨文的裁員將有助於短中期內強勁釋放現金流。這家金融機構表示，對該股繼續給予“增持”評級，對於未來12個月目標價層面，巴克萊則予以230美元目標股價。截至週三美股收盤，甲骨文股價收於145.230美元。

“考慮到甲骨文現有的2026財年大規模重組計劃以及此前的相關媒體報道，我們並不認為現在宣佈的裁員舉措會讓市場感到意外。市場似乎已經認識到，在該公司快速擴張最核心的AI基礎設施產能之際，甲骨文這些最新舉措所藴含的節省成本潛力，以及AI基建狂潮將帶來的強勁創收預期。”來自巴克萊的分析師們表示。

巴克萊還強調，甲骨文的人均利潤產出低於其競爭對手，其員工生產率也低於平均水平。巴克萊分析師們最新預測數據顯示，由於員工人數增長相比於其他雲計算巨頭們而言有限且經營成本被大幅削減，甲骨文未來幾年營收將增長至當前的至少三倍。

不同於Block在AI智能體技術驅動下的“暴力裁員”，甲骨文聚焦於AI算力軍備競賽

就甲骨文而言，這輪大規模裁員更像是為AI算力基礎設施軍備競賽騰現金流、穩住投資者情緒和提高資本利用效率，而不是該公司已經明確證明“AI代理式工作流足以直接替代大量員工”。

公開信息顯示，甲骨文一邊啓動影響數千人的裁員，一邊推進高強度AI基建擴張，公司此前不久計劃籌資最高500億美元用於擴產，股價今年以來顯著下跌約29%。但與此同時，甲骨文又給出了非常強的AI算力資源需求口徑：剩餘履約義務(RPO)同比飆升325%至5530億美元，並把2027財年營收目標提高到900億美元。換句話説，“AI顛覆一切”敍事對甲骨文基本面的影響是真實且巨大的，但更像是先重塑資本開支、自由現金流和估值框架，再逐步傳導到組織結構。

推特聯合創始人Jack Dorsey領導的Block一次性裁員超過4000員工，接近該科技公司員工總數的一半。該公司的公開聲明顯示AI智能體模式的代理式AI工具讓更小團隊也能維持更高效率經營;其CFO之後還進一步表示，聚焦於AI智能體的代理式工作流帶來的經營效率大幅提升，所引發的深度裁員對任何企業而言幾乎是“不可避免”的。

相比之下，甲骨文雖然最近確實把Fusion雲軟件重構為聚焦代理式AI工作流的Agent AI/Agentic AI，希望讓系統直接完成業務結果、自動化大量重複流程，但該公司在裁員這件事上公開給出的信號，仍主要是重組、降本和給AI數據中心建設讓路，而不是像Block那樣把“AI已經足以替代傳統組織層級”作為裁員主敍事。 對甲骨文來説，眼下更強的裁員敍事在於，持續炸裂式增長的AI算力需求把數據中心GPU、電力設備等基礎設施和融資需求推到極高水平，公司必須把資源從低迴報環節重新配置到高增長環節。