盤前市場動向

1. 4月28日(周一)美股盤前，美股叁大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.06%，標普500指數期貨跌0.12%，納指期貨跌0.07%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.52%，英國富時100指數漲0.11%，法國CAC40指數漲0.72%，歐洲斯托克50指數漲0.50%。

3. 截至發稿，WTI原油跌0.33%，報62.81美元/桶。布倫特原油跌0.36%，報65.56美元/桶。

市場消息

超級周來襲！非農碰撞科技巨頭財報，美股反彈動能能否持續？過去一周，隨着特朗普的講話緩解了投資者對中美貿易戰升級及美聯儲獨立性受損的擔憂，美股迎來強勢反彈。標普500指數周漲幅達4.5%，道瓊斯工業平均指數上漲2.5%，而以科技股爲主的納斯達克綜合指數表現尤爲亮眼，累計攀升6.6%。在主要股指基本收複4月2日關稅聲明發布前的失地後，市場將迎來經濟數據與企業財報密集發布的一周。經濟數據方面，在北京時間周五20:30公布4月非農就業報告前，一季度通脹數據與GDP增速將成爲關注焦點。企業層面，180家標普500指數成分股將披露季報，其中蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、可口可樂(KO.US)、禮來(LLY.US)、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)和雪佛龍(CVX.US)等巨頭最受矚目。

小心財報季！高盛急踩刹車：AI撐場難掩企業錢包“縮水”。截至4月25日當周，標普500指數在關稅擔憂緩和與財報季開啓的雙重利好下已突破5500點整數關口。但在這輪由科技股領漲的行情背後，高盛首席美股策略師戴維·科斯汀卻敲響警鍾：下周將有41%的標普500成分股披露業績，企業投資決策可能因政策不確定性加劇而踩下刹車。高盛測算顯示，政策不確定性每增加100個基點，企業現金支出增速可能放緩約10個百分點。基于這一模型，該機構將2025年標普500企業現金支出預期從11%的增速大幅下調至5%，總額降至3.8萬億美元。這一修正幅度遠超市場預期，折射出企業對特朗普政府貿易政策、減稅方案及美聯儲人事變動的高度警惕。隨着財報季進入核心時段，市場將迎來關鍵驗證期。高盛特別提示，需密切關注企業對于資本支出計劃、庫存水平及供應鏈布局的表述，這些細節將揭示政策不確定性對企業決策的實質性影響。在財政赤字與貨幣政策轉向的雙重壓力下，美股或將迎來估值邏輯的重構時刻。

阿波羅首席經濟學家：最遲2025夏季，美國全面衰退不可避免！阿波羅全球管理公司首席經濟學家托斯滕·斯洛克在最新研報中警告稱：“這是一場典型的滯脹沖擊。”“最遲2025年夏季，全面經濟衰退將不可避免。”研報指出，盡管關稅計劃公布僅數周，滯脹的幽靈已開始顯現——貿易沖突同時打擊供應鏈效率與貿易總量，導致經濟活動停滯;而對進口商品加征對等關稅又推高物價、削弱市場競爭。這種“增長停滯+通脹飙升”的組合，正是四十年來未曾出現的經濟噩夢。

美債市場步入 “新秩序”?特朗普政策變數推高長期美債風險溢價。本月席卷全球債市的"抛售美債"浪潮，正對美國長期國債這一全球最大赤字融資工具的根基造成沖擊。在特朗普總統執政百日臨近之際，其推行的貿易戰、減稅政策及反複無常的施政風格，迫使債券投資者不得不重新評估美債的傳統避險屬性。對此，布蘭迪萬全球投資管理公司630億美元資産的掌舵人傑克·麥金泰爾直言："我們正步入新世界秩序。"即便特朗普在關稅問題上出現政策回擺，其制造的不確定性已推動長期美債期限溢價(投資者要求的風險補償)升至2014年以來最高水平。

期權市場預警多空反轉，黃金暴漲神話現裂痕？隨着特朗普的關稅戰重塑全球經濟秩序，避險資金持續湧入金市，本月黃金漲勢冠絕各大資産類別。然而，期權頭寸的變化正引發部分市場觀察人士保持警惕。隨着現貨金價上周創下曆史新高，黃金ETF-SPDR(GLD.US)期權合約交易量突破130萬份，刷新曆史紀錄。與此同時，該ETF的看跌對沖成本卻維持在去年8月以來最低水平，而隱含波動率大幅飙升，形成反常的市場格局。巴克萊策略師認爲，當前金價已脫離基本面支撐。他們在上周報告中指出，近期央行持續購金的月度數據相較長期趨勢並無異常。巴克萊銀行的Stefano Pascale指出，金價飙升引發大量投機行爲，特朗普“解放日”言論後黃金ETF看漲期權交易暴增，導致偏斜指數出現倒挂。結合對沖基金減持倉位及金價近期回調，策略師認爲至少短期內需保持謹慎。

個股消息

Spirit AeroSystems(SPR.US)與空客就部分資産收購敲定協議。歐洲飛機制造商空中客車與Spirit AeroSystems周一表示，雙方已就部分資産收購達成最終協議，標志着這一深陷困境的跨大西洋供應商分拆案取得關鍵進展。根據協議，波音(BA.US)將以47億美元股票回購其20年前剝離的Spirit Aero機體制造業務，而空客則接手Spirit以歐洲爲中心且持續虧損的業務。雙方都表示，這項複雜的叁方交易將在第叁季度完成，而不是像此前預計的那樣在年中完成。此外，空客將向Spirit提供總額2億美元的無息信貸額度作爲交易條件之一，而空客將獲得Spirit支付的4.39億美元作爲承擔虧損生産的補償(但這一金額低于最初計劃的5.59億美元)。截至發稿，Spirit AeroSystems周一美股盤前漲超2%。

默克39億美元收購SpringWorks(SWTX.US)。德國醫療保健和材料集團默克周一表示，該公司已達成協議，將以39億美元的股權價值收購美國生物技術公司SpringWorks Therapeutics，以提振其抗癌藥物業務。默克表示，扣除SpringWorks持有的現金，每股47美元的現金收購價格相當于約39億美元的股權價值，相當于34億美元(30億歐元)的企業價值。收購SpringWorks將成爲默克近年來最大的制藥交易之一，推動其正在進行的建立癌症治療業務的努力。截至發稿，SpringWorks周一美股盤前漲近3%。

亞馬遜(AMZN.US)近千商品價格飙升30%。隨着特朗普政府對華關稅政策持續加碼，美國消費者正通過線上購物渠道切身感受到貿易戰帶來的物價沖擊。價格分析平台SmartScout數據顯示，自4月的第二周以來，亞馬遜平台上近千種商品已出現明顯漲價，平均漲幅接近30%。SmartScout創始人兼首席執行官Scott Needham表示，從手機充電器等電子配件到女裝服飾，漲價潮已波及多個商品品類。以亞馬遜平台暢銷充電設備品牌安克爲例，其約25%的産品線已完成價格上調。Needham表示：“這是我首次觀察到如此大規模的協同漲價行爲，除關稅因素外找不到其他合理解釋。”根據貿易規則，進口商通常會將關稅成本大部分甚至全部轉嫁給消費者。亞馬遜首席執行官Andrew Jassy本月早些時候表示，預計美國關稅政策將推高諸多消費品價格。

業績預告

周二早間：恩智浦(NXPI.US)

周二盤前：阿斯利康(AZN.US)、英國石油(BP.US)、諾華制藥(NVS.US)、德銀(DB.US)、彙豐(HSBC.US)、可口可樂(KO.US)、輝瑞(PFE.US)、聯合包裹(UPS.US)、通用汽車(GM.US)、大全新能源(DQ.US)、晶科能源(JKS.US)