Vertex, Inc. Class A

Q2 Holdings, Inc.

高盛發布研報表示，在所覆蓋的軟件領域中，2024年各應用/垂直主題和終端市場呈現出明顯的分化態勢。盡管整體跑贏大盤，取得較爲優異的成績，但個股間業績差異仍十分顯著。同時，該行點出五大值得關注的中小盤軟件主題股票，有望在今年帶來較優異的投資回報。

該行所覆蓋該領域股票平均跑贏標准普爾500指數7個百分點(漲幅達31%，而標准普爾500指數爲24%)，但表現突出的股票和表現不佳的股票之間存在顯著差異。其中，表現優異的股票如Q2Holdings(QTWO.US)、Vertex(VERX.US)、WaystarHolding(WAY.US)平均漲幅達102%，而表現略遜色的股票如SEMrush(SEMR.US)、E2openParent(ETWO.US)、SproutSocial(SPT.US)平均跌幅達34%。

鑒于軟件領域的爭論主要集中在生成式人工智能技術棧的發展和貨幣化上，特別是對于市值較大的公司，因而該行稱將重點關注五個獨特的中小盤軟件主題，並認爲這些主題在市場上尚未得到充分理解，在2025年能爲投資者帶來獨特的風險回報。這些主題如下：

歐洲企業可持續發展報告指令(CSRD)的影響不斷擴大，可能推動領先的ESG軟件供應商的盈利預期上調。該行建議買入Workiva(WK.US)，目標價爲133美元，具有26%的上漲空間;

醫療收入周期管理(RCM)領域的交易活動日益頻繁，加上平台技術更新周期以及醫療利用率的提高，我們認爲這些因素將共同使相關平台供應商受益。高盛建議買入WaystarHolding，目標價爲44美元，具有19%的上漲空間;

隨着稅務軟件在數字金融轉型預算中所占比重增加以及電子發票在歐洲的發展勢頭強勁，企業級稅務軟件供應商的競爭優勢不斷增強。高盛建議買入Vertex，目標價爲64美元，上漲空間22%;

多年來由催化劑驅動的銀行技術現代化周期，爲雲銀行軟件平台帶來了更多的交易和貨幣化機會，預計2025年信貸業務將出現增長反彈，而曾在2024年面臨挑戰的貸款業務軟件類別也將同樣受益。高盛建議買入Q2Holdings，目標價116美元，上漲空間28%，買入nCino(NCNO.US)，目標價爲42美元，上漲空間29%;

隨着生成式人工智能使企業評估其數字競爭力的方式變得更加複雜，在線可見性和數據平台的價值日益增加。高盛建議買入Similarweb(SMWB.US)，目標價爲16美元，上漲空間13%。