愛彼迎

普利斯林

近日，富國銀行發表了旅遊業2025年前景展望報告，預計未來一年深度挖掘旅遊體驗市場將爲在線旅行社(OTA)提供了豐厚的機會。不過，該行補充道，雖然機會很大，但基本預期是，例如愛彼迎(ABNB.US)的體驗服務在2025年的産品在大型住宿服務基礎僅會適度增長。樂觀預期是推動預訂量增長3%，EBITDA增長5%。

報告指出，隨着新冠疫情後住宿增長放緩，愛彼迎重新推出該類別的服務，投資者將重新關注2350億美元的旅行體驗市場。雖然旅遊體驗市場潛在市場規模達到2350億美元，但線上滲透率僅爲約30%，而住宿市場的滲透率約爲60%。因此，該行認爲，從2024年到2027年，線上旅行體驗市場將以23%的複合年增長率增長，而在線住宿市場的增長率爲12%。由于快速增長和愛彼迎重新關注該類別，預計投資者對體驗的興趣會增加。

與住宿OTA相比，線上旅遊體驗市場明顯更加分散，這爲新進入者留下了機會。富國銀行估計，2024年，線上體驗領域規模最大的平台是Viator(約41億美元)、Klook(約38億美元)和GetYourGuide(約20億美元)，這叁個平台約占線上體驗市場的15%，而Booking Holdings(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)和愛彼迎約占在線住宿市場的80%。該行認爲，一個碎片化的市場意味着有機會出現新的挑戰者。

報告提到，住宿市場的規模是體驗行業的3倍，但領先的OTA(Booking，1630億美元)比領先的體驗平台(Viator，40億美元)大40倍。導致線上旅遊體驗平台沒法進一步擴張的原因在于以下叁個關鍵挑戰：1)嚴峻的供應端經濟;2) 相對于機票預定服務，“高性價比”要求使得交叉銷售變得困難;3) 許多體驗都是“非結構化的”，而且線上市場很難貨幣化。

富國銀行認爲，愛彼迎完全有能力應對線上體驗行業的關鍵挑戰。該行表示，關于具有挑戰性的供應端經濟，該行認爲解決方案是通過自助平台進行有機供應獲取;愛彼迎強大的品牌可以爲供應商的自助服務平台帶來強大的流量。關于交叉銷售高性價比産品的挑戰，該行相信愛彼迎可以在應用程序中創造強大的“住宿後購買”體驗。

不過，盡管該行認爲愛彼迎有能力應對體驗市場方面的關鍵挑戰，但預計到2027年，這對NEB或GBV的增長貢獻不大。