- 2026-05-14 14:27:10
國海證券：首次覆蓋稀美資源(09936)給予“買入”評級 一體化佈局與終端高景氣共振
智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，預計稀美資源(09936)2026-2028年營收分別為30.13、37.53、48.40億元，同比增長34%、25%、29%；歸母淨利潤分別為3.53、4.52、5.87億元，同比增長106%、28%、30%，對應PE分別為12.13/9.47/7.30X。考慮到公司鉭價中樞維持高位、盈利結構持續改善、海外市場盈利潛力充足，公司整體利潤具備較強向上彈性，首次覆蓋，給予“買入”評級。國海證券主要觀點如下：終端高景氣持續驗證，鉭鈮賽道潛力盡顯1）鉭：供應韌性匱乏疊加需求強勁增長，供需錯配催化價格中樞上行。終端消費以濺射靶材、電容器、高温合金為主。半導體：以濺射靶材為核心，廣泛應用於高端半導體芯片製造環節。伴隨人工智能算力需求持續爆發，全球AI基礎設施投資持續加碼，2026年北美五大雲廠商合計資本開支預計將提升至7295億美元，同比增速超60%，拉動高端鉭靶材需求持續高增。電容器：鉭電容器憑藉高可靠性、低漏電流、長壽命等性能優勢，穩居高端電容核心份額。下游深度受益AI服務器、新能源汽車雙輪驅動，在算力硬件電源管理、車載電控、電池管理系統等關鍵部件滲透率持續提升，行業需求具備強剛性與高成長性。高温合金：行業景氣度持續上行，商業航天、燃氣輪機產業化提速疊加軍工需求穩健擴容，持續提升高温合金用鉭需求水平，為鉭消費提供堅實基本面支撐。2）鈮：新興應用加速滲透，需求迎來高彈性增長窗口。非鋼領域中，超導、光通信增量可期。超導：鈮材在非鋼領域增量突出，超導用鈮主要覆蓋粒子加速器系統、超導磁體、核聚變裝置三大應用方向，行業成長性明確，預計未來需求增速維持30%以上。光通信：薄膜鈮酸鋰作為新一代光子集成核心材料，憑藉優異光電性能，深度賦能光模塊、光引擎及光子計算產業變革。公司氧化鈮產能位居全球第二，為鈮酸鋰量產提供關鍵原料保障，充分受益光通信技術迭代與產業升級紅利。四大核心優勢助力高質量發展賽道優：供需緊平衡加劇，冶煉端利潤彈性凸顯。2026年初至今，全球鉭供應持續趨緊、礦價快速上行。經該行測算，冶煉環節利潤增幅顯著高於礦端，中游盈利彈性有望充分釋放，公司作為鉭鈮冶煉龍頭將深度受益於週期紅利。產品強：高端突破+海外拓展，高附加值驅動增長。2025年，公司多項核心產品實現突破，推動產品結構向電子元器件、超導、高純靶材等高附加值領域升級。同時海外市場拓展成效顯著，海外客户對高端產品溢價接受度更高，海外營收佔比提升將進一步放大整體利潤彈性。管理精：精準把握週期，戰略備貨築牢盈利底氣。公司對行業週期判斷精準，低位戰略備貨盡顯行業深耕底藴，低價原料庫存有望在價格上行週期持續釋放利潤，進一步強化盈利韌性。客源廣：全領域覆蓋+全球佈局，頭部客户資源壁壘深厚。公司客户矩陣多元優質，合作客户多為各領域頭部企業，憑藉長週期的資質認證形成了天然的行業准入護城河。客户遍及中國、東亞、歐美等主要發達經濟體，形成高粘性、高壁壘的全球客户網絡，支撐長期穩定發展。政策利好頻傳，鉭鈮戰略價值凸顯2026年5月9日，國務院審議通過《中華人民共和國礦產資源法實施條例(草案)》。政策明確了戰略性礦產的統籌規劃與儲備應急機制，顯著提升了鉭鈮等小金屬的戰略地位。未來，鉭鈮價格走勢將不再僅取決於基本面，政策面的行政干預與收儲預期將成為影響價格的關鍵因素，品種溢價或進一步抬升。風險提示：主要原材料成本大幅上升；匯率大幅波動；下游需求大幅波動；產能建設進展不及預期；政策超預期風險。
- 2026-05-14 14:19:57
港股異動 | 瀚天天成(02726)午後漲超17% 碳化硅為AI電源核心增量 公司是全球碳化硅外延行業龍頭
智通財經APP獲悉，瀚天天成(02726)午後漲超17%，截至發稿，漲14.85%，報124.5港元，成交額5171.11萬港元。消息面上，5月13日，全球知名AI供應鏈研究機構Citrini發佈重磅報告，點燃全球資本市場的碳化硅板塊。Citrini的報告明確將碳化硅列為AI領域最被低估的核心主線。報告核心指出，AI電源與AI基建相輔相成，是AI產業發展的核心支撐，而碳化硅正是AI電源的核心增量所在。國投證券國際發佈研報稱，瀚天天成是全球碳化硅外延行業龍頭，核心從事碳化硅外延晶片研發、量產與銷售，產品用於功率器件製造，下游覆蓋電動汽車、充電基建、可再生能源、儲能系統等領域。據灼識諮詢的資料，2023年起按年銷售片數計為全球最大碳化硅外延供應商，2024年市場份額超30%。
- 2026-05-14 14:16:10
ETF異動 | 南方兩倍做多英偉達(07788)拉昇逾6% 據報美批准向10家中國科技企業出售英偉達H200芯片
智通財經APP獲悉，南方兩倍做多英偉達(07788)拉昇逾6%，截至發稿，漲6.44%，報209.9港元，成交額2287.6萬港元。消息面上，英偉達(NVDA.US)美股夜盤短線拉昇，現漲近2%。據市場媒體報道，消息人士稱，美國已允許阿里巴巴-W(09988)、字節跳動、騰訊控股(00700)和京東集團-SW(09618)在內的10家中國企業購買英偉達H200芯片。聯想集團(00992)與富士康等分銷企業也能購買。值得一提的是，美國特朗普時隔9年再訪華，十餘家美國知名企業高管隨團訪華，其中包括蘋果首席執行官蒂姆·庫克、英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳、特斯拉公司首席執行官埃隆·馬斯克等。另外，隨着近期英偉達CEO黃仁勳訪華，引發市場對芯片供應改善的猜測。
- 2026-05-14 14:13:55
港股異動 | 銀諾醫藥-B(02591)再跌超5% 基石投資者禁售期即將屆滿
智通財經APP獲悉，銀諾醫藥-B(02591)再跌超5%，該股本週一曾放量大漲超32%，此後三天連續回落。截至發稿，跌5.32%，報13.7港元，成交額2169.17萬港元。消息面上，據銀諾醫藥此前公告，基石投資者的禁售期將於2026年5月14日屆滿，相關股份將於5月15日正式解禁流通。其中，基石投資者合計持股420.1萬股。財務方面來看，銀諾醫藥2025年度業績顯示顯示，公司期內取得營業收入1.32億元人民幣，主要來自於在中國銷售依蘇帕格魯肽α。淨虧損3.41億元 ，虧損同比擴大95.41%。期內研發開支翻倍至2.06億元。
- 2026-05-14 14:08:54
港股異動 | 航空股午後走低 國內航線燃油附加費再上調 大摩指行業上升週期將推遲
智通財經APP獲悉，航空股午後走低，截至發稿，東方航空(00670)跌3.64%，報3.97港元；南方航空(01055)跌2.81%，報4.15港元；中國國航(00753)跌1.18%，報5.02港元。消息面上，據報道，自5月16日起，國內航線燃油附加費將再次上調：800公里（含）以下航段由60元調整至90元，800公里以上航段由120元調整至170元，分別上漲30元和50元。此次調整後，國內航線燃油附加費已達到歷史高位。摩根士丹利發佈研報稱，雖然能源衝擊導致中國航空公司基本面惡化，但相關負面因素很可能已反映在股價上。該行估計，目前機票加價幅度不足以覆蓋成本上漲，預示短期利潤率將受壓，而需求也受到票價上升影響。該行的基本情境預測，航空燃油價格將於2026年底前正常化至每桶100至110美元，航空業的上升週期將被推遲，預計於2027年才恢復。
- 2026-05-14 14:04:46
大摩：降三大中資航空股目標價 行業上漲週期料推遲至2027年
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，雖然能源衝擊導致中國航空公司基本面惡化，但相關負面因素很可能已反映在股價上。該行估計，目前機票加價幅度不足以覆蓋成本上漲，預示短期利潤率將受壓，而需求也受到票價上升影響。大摩認為，燃油價格是影響未來12至18個月行業前景的主要變數。該行的基本情境預測，航空燃油價格將於2026年底前正常化至每桶100至110美元，中國航空業的上升週期將被推遲，預計於2027年才恢復。該行對中國航空業維持建設性看法，主要有四大原因：(1)入境旅遊將繼續支持中國航空公司的資產利用率; (2)憑藉充足的航空燃油供應，中國可吸引更多國際中轉旅客; (3)運力供應限制將持續，甚至可能惡化; (4)負面因素大多已反映在股價中，而航空燃油價格正處於調整過程。個股方面，大摩將中國國航(00753)H股目標價由10港元下調至7.7港元，下調幅度23%，維持“增持”評級。該行同時將其國航(601111.SH)A股目標價由11.1元人民幣下調至8.3元人民幣，並將國航剔出首選股名單，原因是燃油價格前景不確定。大摩預期國航2026年將錄得虧損47億元人民幣，2027年則恢復盈利至45億元人民幣。大摩亦將東方航空(00670)H股目標價由8.1港元下調至5.9港元，降幅27.2%，維持“增持”評級。東航(600115.SH)A股目標價亦由8.1元人民幣下調至5.8元人民幣。該行表示，東航正積極進行國際運力擴張，此舉有助鞏固上海作為國際航空樞紐的地位，並預測東航2026年將錄得虧損70億元人民幣。此外，該行將南方航空(01055)H股目標價由8.5港元下調至5.9港元，下調幅度30.6%，維持“增持”評級。南航(600029.SH)A股目標價亦由9.71元人民幣下調至6.7元人民幣。大摩認為，在全球貿易緊張局勢下，貨運週期的上行空間可能有限，並預期南航2026年將錄得虧損59億元人民幣。大摩預期，若中美直飛航班增加，將對中資航空構成温和正面影響，因目前航班供應僅為疫情前30%，落後於需求恢復。另一方面，若中國航空公司向波音訂購飛機，則屬輕微負面，因為資本開支負擔可能拖累三大航空公司的估值。該行預計在2028年之前，中國航空公司的運力增加計劃不會有重大調整。
- 2026-05-14 14:02:27
港股異動 | 貝克微(02149)午後漲超8% 據傳德州儀器將上調產品價格 大摩指模擬芯片基本面正走向修復
智通財經APP獲悉，貝克微(02149)午後漲超5%，截至發稿，漲8.55%，報40.64港元，成交額2153.41萬港元。消息面上，據半導體產業縱橫報道，近日，市場上傳出TI(德州儀器)的漲價通知。漲價函上説明，德州儀器即將對產品價格進行調整，此次價格調整將影響公司產品組合中的多個產品，漲幅將取決於具體的材料和技術。新的價格將適用於自2026年7月1日起生效的所有訂單及出貨。德州儀器表示，此次漲價是由於當前市場環境以及整個更廣泛供應鏈中的成本上升所推動的。大摩最新研究認為，模擬芯片基本面正在從“L型底部”走向修復：渠道庫存更加精簡、定價壓力緩解，成熟製程與電源相關產品供給出現選擇性偏緊。環球富盛此前指出，貝克微是中國領先的工業級模擬IC圖案晶圓提供商之一。基於自研電子設計自動化(EDA)和可複用知識產權(IP)庫，可交付的產品是附着完整電路、下游客户通過標準易行的封裝測試後即可快速製成單個IC芯片的模擬IC圖案晶圓。
- 2026-05-14 13:56:14
港股異動 | 喜相逢集團(02473)大跌超10% 擬折讓約2.38%先舊後新配股 淨籌約1.26億港元
智通財經APP獲悉，喜相逢集團(02473)大跌超10%，截至發稿，跌10.71%，報0.75港元，成交額3.12億港元。消息面上，5月13日晚，喜相逢集團公佈，公司、賣方明珠資本資源有限公司及配售代理訂立配售及認購協議，據此，賣方擬透過配售代理向不少於六名承配人配售約1.55億股現有股份，每股配售股份0.82港元，較股份於最後交易日在聯交所所報收市價每股0.84港元折讓約2.38%；而該公司將按每股0.82港元的價格向賣方發行同等數量的新股，淨籌約1.26億港元，擬用於就集團主營業務進一步採購汽車及作相關用途。
- 2026-05-14 13:54:49
港股異動 | 大唐發電(00991)A股連板終結 H股午後跌近14% 公司稱尚無已投運算電協同項目
智通財經APP獲悉，大唐發電(00991)A股連板終結，H股午後跌近14%。截至發稿，跌13.96%，報3.02港元，成交額14.79億港元。消息面上，據上證報報道，5月2日，大唐發電的“中衞雲基地算電協同綠電直供項目”正式投運，這也是全國首個大規模算電協同綠電直供項目。該項目總規模達200萬千瓦，包括50萬千瓦光伏發電和150萬千瓦風力發電項目。5月13日，大唐發電發佈股票交易風險提示稱，截至目前，公司尚無已投運算電協同項目。大唐發電一季度業績顯示，期內營業收入302.71億元，同比增長0.22%；歸母淨利潤28.93億元，同比增長29.26%。招商證券指出，在全國市場化交易電價普遍下行的背景下，公司營收保持平穩，利潤實現超預期增長，主要受益於燃料成本下行及電量的強韌性。
- 2026-05-14 13:49:45
交銀國際：首予鳴鳴很忙(01768)“買入”評級 目標價542港元
智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，預計鳴鳴很忙(01768)2025-2028年收入CAGR約18%，經調整淨利潤CAGR約23%，利潤增速快於收入增速，展現出量販模式從規模擴張期進入盈利變現期的特徵，預計經調整淨利率將從2025年的4.1%穩步提升至2028年的4.6%。基於25倍2026-27年平均市盈率，給予目標價542.00港元，對應1.1倍PEG，在可比公司中具備吸引力，首予“買入”評級。交銀國際主要觀點如下：中國零食量販龍頭，行業雙強格局初定該行此前發表觀點，認為中國零食行業正處於由渠道效率驅動的重構中，零食量販行業正處於快速增長軌道，行業已形成由鳴鳴很忙與萬辰集團主導的雙強格局（合計市佔率超七成）。展望未來，該行認為行業競爭邏輯正從門店擴張、份額爭奪轉向擴張與提效並舉。公司作為行業龍頭，截至2025年末門店總數約2.2萬家，市佔率約四成，有望在這一階段憑藉規模優勢實現快速且高質量的增長。門店擴張空間充足，品類延伸有望提升單店價值公司門店增長潛力依然廣闊，市場份額有望進一步提升，該行預計2028年公司門店數量將接近3.1萬家，較當前仍有約四成的增長空間。與此同時，公司正圍繞零食消費場景進行品類延伸，引入熱食、冷藏、冷凍等品類，拓寬消費場景與客單價空間，有望進一步提升單店價值。效率驅動下的盈利模型，利潤率進入改善通道公司運營效率在全球零售業中處於領先水平，2025年公司現金週轉天數僅5天。該行認為公司有望經歷一輪由規模效應釋放與競爭格局優化共同驅動的盈利能力上行期，得益於行業競爭趨緩、萬店規模帶來的上游議價能力提升、及數字化系統對費用的有效攤薄等因素，該行預計公司經調整淨利率有望在2026-28年呈現穩步提升態勢。疊加高效的資產週轉，公司未來ROE仍能維持超過20%的行業優秀水平。風險提醒：行業競爭致價格競爭加劇；萬店規模下的加盟商管理的挑戰；品類延伸過程中供應鏈建設與門店運營複雜度管理的不確定性；宏觀經濟波動。
