- 2026-05-15 14:43:16
港股異動 | 中國中鐵(00390)跌超3% 首季度業績受基建毛利下滑拖累 海內外新籤合同同步收縮
智通財經APP獲悉，中國中鐵(00390)跌超3%，截至發稿，跌3.15%，報3.69港元，成交額1.76億港元。消息面上，中國中鐵近期披露26Q1財報，長江證券研報指出，公司26Q1實現營業收入2349.98億元，同比減少5.46%；歸屬淨利潤43.59億元，同比減少27.65%；扣非後歸屬淨利潤38.92億元，同比減少29.91%；26Q1綜合毛利率7.93%，同比下降0.53pct，主要受基建毛利下滑拖累；基礎設施建設業務毛利率6.74%，同比減少0.40個百分點。該行續指，公司2026年一季度新籤合同額3385.1億元，同比下降39.6%，整體業務開拓階段性承壓。其中境內新籤3,057.3億元(-38.2%)，境外新籤327.8億元(-50.1%)，海內外市場同步收縮。從業務結構看，工程建造業務是主要拖累，新籤2,342.3億元，同比大幅下滑44.4%，資產經營146.3億元(-45.7%)和新興業務451.1億元(-37.5%)明顯收縮。
- 2026-05-15 14:42:53
小摩：升阿里巴巴-W(09988)目標價至200港元 阿里雲業務價值尚未被充份定價
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，將阿里巴巴-W(09988)2027及2028財年經調整每股盈利預測分別上調4%及3%，以反映雲端利潤率前景改善。該行將阿里H股目標價由195港元上調至200港元，阿里(BABA.US)美股目標價則由200美元上調至205美元，均維持“增持”評級。小摩對阿里巴巴未來12個月結構性增長信心升級。阿里披露3月底止末財季雲端外部收入增長加速至40%，模型即服務(MaaS)的年度運行率(ARR)從超過80億元人民幣，有望在年底達到300億元人民幣。此外，雲端業務EBITA利潤率指引將在未來一至兩個季度從9%提升至雙位數，確立阿里雲作為中國最大的AI及雲端特許經營商地位，但市場現時仍以經典電商公司對阿里定價，意味阿里雲業務價值尚未被充份定價。該行指出，按分類加總估值法(SOTP)計算，阿里雲的隱含價值遠超目前合併股權中的定價。儘管市場仍存在路徑風險，如客户管理收入(CMR)受抵減收入計劃影響在四個季度內將面臨約7個百分點的拖累，且資本回報信號尚未明確，但云端利潤率的改善為短期主要催化劑。
- 2026-05-15 14:42:18
港股異動 | 金輝控股(09993)昨日創上市新低 今日放量暴漲近180% 成交額已超10億港元
智通財經APP獲悉，金輝控股(09993)昨日低見0.85港元，刷新上市新低。今日該股顯著放量，午後一度漲近180%。截至發稿，漲172.09%，報2.34港元，成交額10.94億港元。消息面上，金輝控股2025年業績顯示，全年收入141.94億元，同比減少42.69%；母公司擁有人應占虧損69.19億元，同比減少24.06%。一季度營業收入為16.43億元；歸母淨虧損400萬元，同比由盈轉虧。公司官網資料顯示，金輝控股（集團）有限公司是一家全國佈局、區域聚焦、城市領先且聲譽卓越的大型地產開發商。
- 2026-05-15 14:37:09
港股異動 | 兗煤澳大利亞(03668)逆市漲近4% 機構指其多項正面因素正在顯效
智通財經APP獲悉，兗煤澳大利亞(03668)漲近4%，截至發稿，漲3.88%，報38.02港元，成交額1.09億港元。消息面上，中泰國際近期指研報出，公司多項正面因素正在顯效。26Q1權益煤炭銷量同比僅下跌2.4%至8.2百萬噸，其中動力煤銷量更持平；近期煤炭售價同比降幅温和。此外，煤炭市場價格環比上漲，部分可歸因於美以伊戰爭影響，預期公司26Q2煤炭平均售價將較明顯反映相關情況；此外，今年夏季高温發生概率較高，有利煤價上升。今年4月，兗煤澳大利亞曾宣佈，擬收購紅隼集團100%權益，間接取得紅隼煤礦80%權益，交易對價上限為24億美元，包括18.5億美元首付現金對價及最高不超過5.5億美元的或有現金對價。公告顯示，紅隼煤礦位於昆士蘭州鮑文盆地，是澳大利亞最大的在產井工煤礦之一。
- 2026-05-15 14:17:19
ETF異動 | 南方兩倍做多黃金(07299)跌超5% 美國4月PPI通脹意外“爆表” 美聯儲加息預期重燃
智通財經APP獲悉，南方兩倍做多黃金(07299)跌超5%，截至發稿，跌5.42%，報27.2港元，成交額3014.12萬港元。消息面上，截至5月14日，受美元美債走強影響，現貨黃金價格連續第三個交易日下跌。華泰期貨分析，美國4月PPI同比上漲6%，創2022年12月以來最高水平，核心PPI同比上漲5.2%，均遠超市場預期。能源與運輸成本雙雙攀升，服務業通脹創四年高位。PPI通脹意外“爆表”令美聯儲加息預期升温，市場預計年內加息25個基點的概率已升至約50%。值得關注的是，5月15日，美聯儲主席鮑威爾的8年任期正式結束。美國參議院已於5月13日以54票贊成、45票反對的投票結果，確認凱文·沃什出任新任美聯儲主席，任期4年；沃什此前已於5月12日獲批准擔任美聯儲理事，任期14年。德意志銀行分析師指出，歷史上新任美聯儲主席上任後迅速遭遇市場動盪，這一認知由來已久，儘管實際數據呈現出較為複雜的面貌。
- 2026-05-15 14:17:08
國投證券國際：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 AI賦能進入兑現期
智通財經APP獲悉，國投證券國際發佈研報稱，騰訊控股(00700)強勁的經營性現金流足以支撐戰略轉型，且核心業務的利潤增量有望覆蓋AI投入的成本。該行基於2026年預估增值服務15xPE、廣告業務15xPE和金融企業及雲服務8xPS，以及0.9倍的估值係數，給予公司680.0港元，對應2026年/2027年預計PE分別為18.9x與16.0x，較最近收市價格47.8%的漲幅，維持”買入”評級。國投證券國際主要觀點如下：事件騰訊控股2026Q1實現營業總收入1,965億元（+9.1% YoY），NonIFRS歸母淨利潤679億元（+11% YoY），GAAP歸母淨利潤580.93億元（+21.5% YoY）。收入略低於機構一致預期1,994億元約1.5%，主因春節較晚致本土遊戲道具銷售收入遞延至Q2確認；Non-IFRS淨利潤基本符合預期（機構一致預期678億元，實際679億元，偏差僅+0.1%）。期間AI投入對NonIFRSOPM的實際拖累約4.5ppt（88億元），非黑箱式擴張。混元3.0已在OpenRouter排名前列，微信AI智能體H2落地可期，商業化路徑逐步清晰。。遊戲業務遞延拖累表觀增速，流水勢能強勁2026Q1本土遊戲收入454億元（+6% YoY），收入增速明顯滯後於流水增速（+10%以上），二者背離的核心原因是今年春節日期較晚，大量春節檔道具銷售收入在會計層面遞延至Q2確認，屬於一次性的會計節奏問題，而非需求本身的弱化。從流水視角看，《王者榮耀》錄得歷史峯值，《三角洲行動》持續貢獻，本土遊戲基本面依然強勁。國際遊戲收入188億元（+13% YoY），《部落衝突：皇室戰爭》煥新版本帶動復甦，《鳴潮》及《無畏契約》延續增長。遊戲整體（含社交網絡）構成增值服務收入961億元（+4% YoY）；其中社交網絡收入319億元（-2% YoY），同樣因春節遞延拖累。尤為關鍵的是，增值服務毛利率升至63%（去年同期60%，+3ppt），主因自研遊戲佔比提升——自研遊戲毛利率高於第三方代理，這一結構性改善具有持續性。營銷服務AI驅動廣告加速2026Q1營銷服務收入382億元（+20% YoY），較2025Q4的17%明顯加速，是本季超預期最強亮點。驅動邏輯清晰：公司持續迭代AI驅動廣告推廣模型，微信生態內閉環營銷能力（搜一搜、視頻號、小程序電商的廣告聯動）繼續深化，廣告主ROI回報改善推動廣告單價（CPM/CPC）提升和庫存利用率擴張。營銷服務毛利率55%，較去年同期56%略降1ppt，主因AI廣告基礎設施（GPU集羣折舊、推理算力運營成本）支出增加，"買質量、換增速"的主動讓利，而非競爭壓力下的被動降價。廣告業務向20%增速加速已驗證AI賦能的商業轉化路徑，預計隨着微信AI智能體（H22026推出）打通廣告與智能體內容流量閉環，廣告增速有望進一步強化。。雲業務提速，AI需求浮現金融科技及企業服務收入599億元（+9% YoY），其中企業服務（雲+SaaS）收入增速+20% YoY，AI相關雲需求是核心驅動力。毛利率升至52%（去年同期50%，+2ppt），雲服務規模效應顯現，金融科技收入結構向高毛利的財富管理和企業數字化遷移。管理層明確承諾維持騰訊雲在中國超大規模雲服務商三強地位，AI算力投入將進一步鞏固這一競爭位置。投資建議騰訊控股2026Q1業績整體符合市場預期，核心業務展現出極強的韌性與高質量增長特徵。短期內，AI投入確實會對利潤率造成一定壓制，但中長期來看，這是構建下一代核心競爭力的必要舉措。重點關注：1）新遊戲的流水持續性；2）視頻號廣告加載率的提升節奏；3）混元大模型迭代及AIAgent生態的商業化進展。風險提示：宏觀經濟狀況的變化，新老遊戲產品表現不達預期風險，國際業務風險，監管不確定性風險。
- 2026-05-15 14:14:40
ETF異動 | 日本ETF全線走低 南方兩倍做多日經(07262)跌近6% 市場擔憂日本股債匯三殺
智通財經APP獲悉，日本ETF全線走低，截至發稿，南方兩倍做多日經(07262)跌5.2%，報163.05港元；南方日經225(03153)跌3.06%，報123.55港元；恆生日本東證一百(03410)跌1.31%，報6.78港元。而南方兩倍做空日經(07515)漲4.27%，報17.58港元。消息面上，週五，日經225指數日內跌超2.5%，東證指數跌超1%。值得注意的是，日元已連跌一週，油價高企、美元走強以及伊朗衝突持續對日元構成壓力。此外，日本10年期國債收益率持續上漲，一度觸及2.700%。市場擔憂日本市場出現股債匯三殺。東方證券香港發佈研報稱，日經225權重股充分享受AI時代帶來的戴維斯雙擊；日本政府通過財政補貼的方式緩解了通脹的影響，但通脹效應仍將持續傳導，日本央行在6月加息預期有所升温；日本政府正通過釋放原油儲備及財政補貼的方式緩解影響，但長期黑天鵝風險仍存。
- 2026-05-15 14:13:35
中金：騰訊控股(00700)首季純利符預期 AI投入積極可控 維持“跑贏行業”評級
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，騰訊控股(00700)首季Non-IFRS純利同比升11%，符合市場預期。受流水遞延影響，首季收入同比增9%，則低於市場預期。中金維持騰訊今明兩年收入和Non-IFRS淨利潤預測。維持“跑贏行業”評級，維持目標價666港元，對應預測今年Non-IFRS市盈率20倍。報告稱，騰訊首季遊戲業務流水增速可觀，長青遊戲再創新高。今年春節較晚，導致部分遊戲流水以及分成遞延至後續季度確認。該行預計次季國內遊戲收入同比增12%，海外遊戲增10%。中金稱，騰訊首季廣告收入增長加快，同比增20%，料次季廣告收入同比增17%。該行測算首季金融業務同比增7%，好於此前預期，源於商業支付量價改善，以及理財的穩健增長; 首季企業服務收入同比增20%，受惠雲服務量價齊升。該行預測次季企業服務收入同比增25%，金融與企業服務收入同比增10%。報告認為，騰訊AI投入積極可控。騰訊4月底開源發佈混元3.0預覽LLM，兼顧實用性與性價比，已部署於公司內部131個產品實現協同迭代，下一步向更大參數模型演進。管理層認為微信/QQ/企業微信是AgenticAI天然的控制接口，未來若將小程序代碼轉化為AI Skills，有望構築差異化生態壁壘。首季剔除新AI產品的影響，Non-IFRS經營利潤同比增17%，表明核心業務盈利能力穩健，有望為AI投入提供充足現金流支撐。該行預計騰訊次季經調整營業利潤、經調整淨利潤分別同比增7%及9%。
- 2026-05-15 14:10:43
港股異動 | 恆科指數午後跌幅擴大逾3% 科技股普遍下挫 美元與債券收益率維持高位
智通財經APP獲悉，恆科指數午後跌超3%，成分股普遍下挫，截至發稿，華虹半導體(01347)跌8.5%，報116.2港元；阿里健康(00241)跌6.83%，報4.23港元；阿里巴巴-W(09988)跌4.21%，報132.1港元。消息面上，亞太股市突發殺跌，週五，美元指數突破99，為4月13日以來高點。美債收益率亦維持高位。美國10年期國債收益率升至4.5%上方，30年期仍站穩5%。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯5月14日表示，鑑於中東戰爭帶來的不確定性，他目前認為美聯儲無需考慮對利率政策進行任何調整。此外，美伊衝突不能速決，有報道稱，地緣可能是觸發調整的主要因素。華安基金指出，儘管外部流動性約束仍在，但南向資金持續流入為港股科技股提供重要支撐。美聯儲換屆深刻影響港股科技，新任主席沃什主張降息、縮表和美聯儲制度改革，或將對港股科技形成新的催化。接下來可以重點關注沃什接棒美聯儲主席的進展和催化，真正拐點需等待降息窗口打開，屆時港股科技有望迎來估值修復與資金迴流。
- 2026-05-15 14:01:33
港股異動 | 水泥股集體下跌 首季度行業景氣度探底 供給出清加快供需再平衡
智通財經APP獲悉，水泥股集體下跌，截至發稿，中國建材(03323)跌7.1%，報5.23%；華潤建材科技(01313)跌4.35%，報1.32港元；東吳水泥(00695)跌4.26%，報7.42港元；華新建材(06655)跌3.8%，報15.18港元；海螺水泥(00914)跌2.95%，報19.74港元；西部水泥(02233)跌2.05%，報2.39港元。消息面上，西部證券指出，25年及26Q1水泥行業景氣度探底，全國水泥噸均價分別為367/343元，分別同比-4.4%/-13.5%；水泥上市公司營收分別為2758/463億元，分別同比-10%/-10%；歸母淨利潤分別為69/-2億元，分別同比-40%/-148%，26Q1行業普虧。中泰證券認為，水泥作為典型的高碳排放產業，在下游需求走弱背景下，一方面內部落後產能在碳約束下成本走高，競爭力進一步被削弱，有望加速退出；另一方面各地政府為在有限的碳額下發展更高附加值產業，可能會削減水泥行業碳指標，從而加速行業產能出清。該行認為，當前水泥行業處於盈利底部；供給出清加快行業供需再平衡，水泥行業盈利能力有望逐步修復。
