友邦保險

花旗發布研報稱，對友邦保險(01299)一貫穩定的業績表現及其在行業條件和宏觀環境變化中的韌性印象深刻，今年預測股價對比每股內涵價值(P/EV)僅一倍，估值合理具吸引力，重申“買入”評級，目標價99港元。

花旗指，友邦公布2025年第一季度新業務價值超出預期，實現業務量增長與利潤率擴張，並透露了更多債券及中國投資組合的細節。盡管中國業務假設變動帶來阻力，友邦在2025年第一季度仍實現13%的新業務價值同比增長(按實際彙率/固定彙率計算)，高于花旗預估的7%同比增長(按固定彙率)。這一增長得益于年化新保費同比增長7%及新業務價值利潤率(按實際彙率)同比擴張3.3個百分點。代理渠道新業務價值同比增長21%，合作夥伴渠道增長2%。按地區看，所有可報告分部在同等基礎上均錄得新業務價值同比正增長，其中泰國、新加坡和香港表現尤爲強勁。新業務合約服務邊際在2025年第一季度同比增幅加快至16%。