網龍

浦銀國際發布研報稱，網龍(00777)加大股東回報，維持“買入”評級，基于SOTP給予遊戲業務FY25E7xP/E，結合Mynd.ai市值和淨現金價值，目標價13港元。公司2024年度末期股息提升25%至每股0.5港元，年化股息率約10%，具備一定吸引力。

浦銀國際主要觀點如下：

遊戲方面，2H24公司從長線運營角度主動對核心魔域IP做了生態和付費策略調整，觀察到用戶活躍度有顯著的回升趨勢，該行預計公司遊戲業務1H25有望實現環比企穩。産品儲備方面，重要産品《魔域再起》(魔域重制版)預計將在今年下半年推出，該行預計網龍2H25遊戲業務或受新遊推動實現回升。此外，公司加快AI融入業務領域，利用AI在美術、策劃、程序、客服等環節上實現了30%-60%的效率提升，2024年研發人員數量減少14%，公司預計2025年在降本增效上將取得更大的突破，該行預計網龍2025年遊戲業務分部利潤將維持相對穩定。

Mynd.ai方面，得益于公司成本管控，全年Mynd.ai毛利率同比提升1.0pp。公司宣布將與中科聞歌在AI方面進行合作，推動AI+教育的戰略發展。考慮到美國和歐洲市場短期需求不確定性，該行預計Mynd.ai業務有望在2026年企穩回暖，並在未來逐步受益于換機迭代周期的需求驅動。